報(bào)告導(dǎo)讀

 

    淡季不淡，旺季在即，從行業(yè)景氣到行業(yè)基本面都是確定性復(fù)蘇，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    投資要點(diǎn)

 

    市場(chǎng)回顧

 

    汽車板塊下跌4.36%，同期滬深300 指數(shù)下跌0.32%，汽車行業(yè)龍頭股相對(duì)滬深300指數(shù)落后4.04 個(gè)百分點(diǎn)。從板塊排名來(lái)看，汽車行業(yè)上周漲幅在申萬(wàn)31 個(gè)板塊中位列第29 位，在所有板塊排名中位于落后位置。新能源汽車指數(shù)下跌3.47%，子板塊中，本周乘用車/商用載貨車/商用載客車/汽車零部件/汽車服務(wù)概念股漲跌分別為-2.75%/-2.09%/-6.16%/-5.32%/-5.31%。

 

    市場(chǎng)熱點(diǎn)

 

    比亞迪7 月新能源車銷量再創(chuàng)新高，戰(zhàn)略上加速新能源出海比亞迪8 月新能源乘用車銷量162214，環(huán)比+21.3%，再創(chuàng)新高。比亞迪宣布與歐洲領(lǐng)先經(jīng)銷商Hedin Mobility 合作，為瑞典和德國(guó)市場(chǎng)提供新能源汽車產(chǎn)品。在瑞典市場(chǎng)，Hedin Mobility 集團(tuán)將在多個(gè)城市開(kāi)設(shè)線下門店。在德國(guó)市場(chǎng)，比亞迪將與Hedin Mobility 集團(tuán)聯(lián)袂合作，甄選本地多個(gè)優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，覆蓋德國(guó)多個(gè)區(qū)域。

 

    8 家新勢(shì)力7 月新能源銷量合計(jì)9.5 萬(wàn)輛，環(huán)比-5.7%，淡季不淡小鵬/理想/蔚來(lái)//哪吒/零跑/埃安/極氪/問(wèn)界7 月銷量分別為11524/10422/10052/14037/12044/25033/5022/7228 輛，合計(jì)9.5 萬(wàn)輛，環(huán)比-5.7%。哪吒汽車首次問(wèn)鼎新勢(shì)力月銷top1，成最大黑馬（環(huán)比+7%），零跑汽車同樣表現(xiàn)不俗，銷量12044 輛（環(huán)比+7%）。

 

    周觀點(diǎn)：淡季不淡，旺季在即，堅(jiān)定看多！β轉(zhuǎn)α聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅龍頭股國(guó)產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    汽車板塊在4 月中下旬達(dá)到“預(yù)期+銷量+業(yè)績(jī)”三重底，告別至暗時(shí)刻后行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇三部曲，供給的恢復(fù)需求的復(fù)蘇基本面的復(fù)蘇。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們?nèi)匀粓?jiān)定看多板塊，7 月銷量雖受季節(jié)性等因素影響但行業(yè)景氣沒(méi)有走弱淡季不淡，8 月起重磅新車相繼上市交付，9 月進(jìn)入行業(yè)旺季，行業(yè)景氣將持續(xù)強(qiáng)化，Q3 銷量增速為年內(nèi)最高。鋁、銅等大宗3 月以來(lái)價(jià)格持續(xù)下跌，均創(chuàng)下近一年新低，下半年產(chǎn)銷恢復(fù)+成本下降下板塊基本面將迎來(lái)確定性復(fù)蘇，從行業(yè)景氣到行業(yè)基本面都是確定性復(fù)蘇，支撐行情向上，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    【一體化壓鑄】從0 到1 的千億大賽道，22 年產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程開(kāi)始加速。重點(diǎn)推薦制造環(huán)節(jié)龍頭文燦股份，建議關(guān)注廣東鴻圖以及材料環(huán)節(jié)的立中集團(tuán)。

 

    【乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化】不破不立，乘用車座椅產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)歷史性國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。重點(diǎn)推薦繼峰股份、上海沿浦。

 

    【座艙智能化】多點(diǎn)開(kāi)花，全面升級(jí)，看好仍處于爆發(fā)初期，滲透率&ASP均具備較大提升空間的玻璃、聲學(xué)、車燈三大細(xì)分領(lǐng)域以及具備平臺(tái)化潛力 的座艙Tier1。重點(diǎn)推薦玻璃龍頭福耀玻璃，建議關(guān)注具備平臺(tái)化潛力的華陽(yáng)集團(tuán)，以及聲學(xué)龍頭上聲電子。

 

    【駕駛智能化】下半場(chǎng)勝負(fù)手，22 年開(kāi)始軍備競(jìng)賽升級(jí)，搭載大算力SOC 芯片以及激光雷達(dá)的智重磅智能新車陸續(xù)上市，應(yīng)用層算法走向自研，城市NGP 功能相繼落地，L3 智能化加速，看好核心執(zhí)行機(jī)構(gòu)線控底盤(pán)，重點(diǎn)推薦具備整合整個(gè)線控底盤(pán)能力的伯特利、拓普集團(tuán)。

 

    投資策略及重點(diǎn)推薦

 

    整車領(lǐng)域，2022 年自主崛起將持續(xù)演繹，國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力和頭部自主在純電+混動(dòng)+智能化三重驅(qū)動(dòng)下開(kāi)啟崛起大周期：1）純電：供給進(jìn)一步豐富，新平臺(tái)新車型爆款率大幅提升；2）自主迎來(lái)混動(dòng)元年，挑戰(zhàn)10-20 萬(wàn)燃油車市場(chǎng)；3）智能化加速，自主優(yōu)勢(shì)更為明顯。

 

    零部件領(lǐng)域，隨著下游主機(jī)廠格局變化，新勢(shì)力和頭部自主市場(chǎng)份額將持續(xù)提高，電動(dòng)智能時(shí)代車型迭代速度加快使得車企對(duì)零部件企業(yè)響應(yīng)服務(wù)效率的要求大幅提升，過(guò)去固化的整零關(guān)系有望打破，國(guó)產(chǎn)零部件產(chǎn)業(yè)鏈順勢(shì)崛起，同時(shí)電動(dòng)智能加速推進(jìn)催生了大量增值零部件和產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)，看好國(guó)產(chǎn)崛起與電動(dòng)智能雙擊的增量產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，持續(xù)重點(diǎn)推薦四大細(xì)分領(lǐng)域：一體化壓鑄、乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化、駕駛智能化、座艙智能化。

 

    乘用車：重點(diǎn)推薦比亞迪/吉利；建議關(guān)注長(zhǎng)安/長(zhǎng)城/理想/小鵬/蔚來(lái)。

 

    零部件：重點(diǎn)推薦福耀玻璃、星宇股份、拓普集團(tuán)、伯特利（線控制動(dòng)）、文燦股份（一體化壓鑄）、繼峰股份（乘用車座椅概念股國(guó)產(chǎn)化）、上海沿浦（座椅骨架國(guó)產(chǎn)化）、新泉股份（特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈）、中國(guó)汽研（檢測(cè)），重點(diǎn)關(guān)注華陽(yáng)集團(tuán)（HUD）、愛(ài)柯迪(輕量化)、上聲電子等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    疫情反復(fù)、汽車銷量不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅上漲

 

數(shù)據(jù)推薦

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