7 月挖機(jī)概念股銷量增長3.42%，15 個月來增速首次轉(zhuǎn)正。根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2022 年7 月全國銷售各類挖掘機(jī)1.79 萬臺，同比增長3.4%，同比增速實(shí)現(xiàn)去年5 月以來首次轉(zhuǎn)正。分市場來看，7 月國內(nèi)銷售9250 臺，同比下降24.9%，降幅持續(xù)收窄；出口8689 臺，同比增長72.8%；出口量在總銷量中的占比持續(xù)增大，達(dá)到48.4%，為歷史最大值。細(xì)分機(jī)型看，7 月國內(nèi)大/中/小挖銷量分別為1240/2066/5944 臺，同比增速分別為-36%/-42%/-13%，中小挖的銷量降幅均有所收窄�？傮w來看，2022年1-7月，全國共銷售挖掘機(jī)16.10萬臺，同比下降33.2%；其中國內(nèi)銷售10.04 萬臺，同比下降51.3%；出口6.07 萬臺，同比增長72.3%。

 

    　　7 月挖機(jī)開機(jī)小時降幅收窄，塔機(jī)概念股米利用率提升。從設(shè)備開機(jī)數(shù)據(jù)來看，7 月小松中國挖機(jī)開工龍頭股小時數(shù)為100.1 小時，同比下降5.4%，降幅收窄7.7pct，環(huán)比提高5.7%。7 月龐源租賃塔吊噸米利用率為60.9%，較去年同期仍有一定下滑，但環(huán)比增加2pct，繼續(xù)提升。隨著6 月份后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，主機(jī)廠設(shè)備開機(jī)小時數(shù)呈現(xiàn)同比降幅收窄、環(huán)比持續(xù)提升趨勢，我們預(yù)計(jì)8 月可恢復(fù)至去年同期持平或略增水平。后續(xù)穩(wěn)增長政策落地有望帶動基建、地產(chǎn)投資逐步回升，上半年由于疫情影響導(dǎo)致傳統(tǒng)施工旺季受到擾動，需求存在滯后，我們認(rèn)為下半年有望迎來趕工旺季，在低基數(shù)及需求改善背景下，工程機(jī)械行業(yè)銷量增速也有望持續(xù)提升。

 

    　　海外市場需求高景氣度，助力國內(nèi)工程機(jī)械出海。近年來，我國工程機(jī)械海外市場開拓保持較好趨勢，疫情之后，全球裝備制造業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，我國工程機(jī)械企業(yè)抓住機(jī)遇，加速拓展海外業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)工程機(jī)械出口額的大幅增長。2021 年，我國工程機(jī)械出口金額達(dá)340 億美元，同比增長62%，為歷史最高值。今年上半年，我國工程機(jī)械出口額達(dá)198.9 億元，在去年的高基數(shù)下依然實(shí)現(xiàn)了32.3%的同比增速。顯示海外需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)全球競爭力持續(xù)增強(qiáng)。今年以來，國內(nèi)市場受到宏觀及疫情影響，下游開工需求相對低迷，但海外工程機(jī)械市場景氣則相對較好。根據(jù)小松集團(tuán)公布的開機(jī)小時數(shù)，去年下半年以來，北美、東南亞的印尼等地挖機(jī)開機(jī)小時數(shù)整體保持正增長趨勢，實(shí)現(xiàn)較好增幅，歐洲市場開機(jī)小時數(shù)在持平附近上下波動，日本市場開工端較為低迷。工程機(jī)械概念股海外重要市場需求景氣相對較好，為國內(nèi)工程機(jī)械龍頭加速出海提供契機(jī)。

 

    　　自21H2 以來國內(nèi)挖機(jī)概念股銷量增速下滑而海外出口保持高增長。7 月我國挖機(jī)行業(yè)銷量增速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，內(nèi)銷降幅縮窄，從利用率數(shù)據(jù)看，我們認(rèn)為國內(nèi)工程機(jī)械銷量降幅仍有望進(jìn)一步縮窄。而海外目前需求景氣度依然較高，我們認(rèn)為出口占比仍將保持較高水平。從全年看，我們認(rèn)為2022 年工程機(jī)械龍頭股景氣度前低后高，H2 銷量增速有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。建議關(guān)注：三一重工(600031，未評級)、中聯(lián)重科(000157，買入)、恒立液壓(601100，未評級)

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　穩(wěn)增長政策力度不及預(yù)期，基建和地產(chǎn)龍頭股投資增速低于預(yù)期，原材料價格上漲，國內(nèi)疫情不及預(yù)期。

 

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