周期板塊：油價受到美國汽油概念股消費數(shù)據(jù)顯著走弱的影響快速下行，大部分化工品需求疲軟。但我們?nèi)詧钥春秒S國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇，內(nèi)需導(dǎo)向性的產(chǎn)品有望實現(xiàn)價格及盈利的改善。成長板塊：風(fēng)電光伏及儲能高景氣持續(xù)，建議關(guān)注高成長板塊上游緊供給環(huán)節(jié)及技術(shù)迭代環(huán)節(jié)帶來的投資機會。重點推薦：晨化股份、三孚股份、黑貓股份、萬華化學(xué)、寶豐能源及利爾化學(xué)等；建議關(guān)注：雙環(huán)科技等。

 

    油價調(diào)整顯著，海外衰退預(yù)期上升。本周美國WTI 原油價格下挫近10%，創(chuàng)下4 月初以來最大單周跌幅，跌破90 美元大關(guān)，回到二月份俄烏危機前的水平。

 

    一方面，OPEC+會議宣布小幅增產(chǎn)，同時美國能源概念股信息署（EIA）宣布7 月美國四周汽油龍頭股需求均值已經(jīng)降至2020 年同期水平以下，衰退預(yù)期上升對油價沖擊明顯。對化工品而言，大部分產(chǎn)品下游需求依舊疲軟，展望即將到來的需求旺季，我們預(yù)計內(nèi)需導(dǎo)向的產(chǎn)品有望在旺季迎來價、利的改善。我們看好純堿，建議關(guān)注雙環(huán)科技、山東海化、中鹽化工、華昌化工和和邦生物；粘膠短纖和滌綸長絲，重點推薦滌綸行業(yè)新鳳鳴、桐昆股份、三友化工；氯堿，重點推薦湖北宜化、鄂爾多斯、新金路，建議關(guān)注新疆天業(yè)和中泰化學(xué)；甜味劑行業(yè)，重點推薦三氯蔗糖價格有望上行的金禾實業(yè)；維生素行業(yè)概念股，重點推薦新和成、金達威、花園生物，建議關(guān)注浙江醫(yī)藥；MDI 行業(yè)，重點推薦萬華化學(xué)；輪胎，重點推薦玲瓏輪胎、賽輪輪胎和森麒麟；煤化工推薦鄂爾多斯、華魯恒升、魯西化工、興化股份。

 

    “糧食安全”是各國重中之重，關(guān)注種植旺季將至帶來的投資機會。全球化肥短缺年內(nèi)料仍將持續(xù)，我們預(yù)計磷肥、鉀肥價格仍將維持高位。磷肥板塊，國內(nèi)下半年出口配額已定，相比上半年有所改善，同時國內(nèi)磷礦石價格高企，一體化布局企業(yè)將充分受益，推薦云天化、興發(fā)集團、川發(fā)龍蟒、新洋豐及云圖控股等，建議關(guān)注中毅達（甕福）及川恒股份等。鉀肥板塊：國內(nèi)港口庫存去庫明顯，進口補庫壓力仍存，目前海外鉀肥價格遠(yuǎn)高于國內(nèi)今年的大貿(mào)價，我們預(yù)計明年新簽大貿(mào)價格相較于今年或進一步提升，推薦鹽湖控股、亞鉀國際和東方鐵塔。農(nóng)藥板塊，制劑企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益原藥價格的高位回落，推薦潤豐股份等。

 

    鋰電行業(yè)技術(shù)進度加速，塑料復(fù)合銅箔需求有望大幅增長。塑料復(fù)合銅集流體有望取代銅箔成為新的需求方向，預(yù)計到2025 年可以達到300 億元以上的產(chǎn)值，有望成為最具成長潛力的大單品。建議關(guān)注雙星新材、寶明科技、萬順新材、東材科技；其他材料方向，導(dǎo)熱膠重點推薦回天新材，建議關(guān)注匯得科技，導(dǎo)熱膠填料建議關(guān)注聯(lián)瑞新材；電池快充將提升導(dǎo)電劑和新型鋰鹽需求，重點推薦黑貓股份、新宙邦，建議關(guān)注天賜材料；隔熱保護材料領(lǐng)域重點推薦松井股份，建議關(guān)注賽伍技術(shù)、裕興股份、祥源新材。

 

    光伏行業(yè)維持高景氣，上游核心原材料受關(guān)注。我們建議關(guān)注供需格局偏緊導(dǎo)致的上游原材料景氣度提升，及下游技術(shù)變革帶來的新業(yè)務(wù)快速發(fā)展。光伏上游核心產(chǎn)品工業(yè)鏈景氣度提升，我們重點推薦：1）三氯氫硅：重點推薦三孚股份，建議關(guān)注宏柏新材、晨光新材。2）純堿：重點推薦三友化工，建議關(guān)注雙環(huán)科技、山東�；�、中鹽化工。3）背板：背板膜重點推薦裕興股份，建議關(guān)注東材科技、雙星新材；光伏膠黏劑重點推薦回天新材。4）EVA 粒子：重點推薦榮盛石化，建議關(guān)注聯(lián)泓新科。5）POE 粒子，建議關(guān)注岳陽興長；5）膠膜：建議關(guān)注鹿山新材、賽伍技術(shù)、上海天洋、福萊恩特。6）光伏新材料：重點推薦反光膜海利得，建議關(guān)注短邊框系統(tǒng)海達股份。

 

    下半年風(fēng)電核心材料需求有望持續(xù)修復(fù)。上半年受疫情影響，國內(nèi)風(fēng)電裝機量僅12.94GW，我們預(yù)計下半年裝機有望達到45-50GW，上游原材料或?qū)?呈現(xiàn)供應(yīng)緊缺局面，重點推薦固化劑龍頭企業(yè)晨化股份，關(guān)注阿科力和皇馬科技，推薦碳纖維原絲龍頭吉林碳谷。拉擠工藝滲透率快速提升，相較于聚醚胺，酸酐類固化劑在以環(huán)氧樹脂為基體的拉擠成型中具備一定優(yōu)勢，有望受益于風(fēng)電的高景氣，建議關(guān)注濮陽惠成。此外，從輕量化角度來看，以聚氨酯為主體的拉擠板未來有望實現(xiàn)對環(huán)氧基的有效替代，建議關(guān)注隆華科技。

 

    高成長賽道下，看好具備核心競爭力的公司。能源消費低碳化轉(zhuǎn)型，短期國內(nèi)疫情擾動不改能源清潔化轉(zhuǎn)型大趨勢，長期來看，技術(shù)變革是驅(qū)動化工行業(yè)供需矛盾解決的核心動力，重點推薦有新工藝突破的國內(nèi)草銨膦龍頭利爾化學(xué)；推薦25 羥基維生素D3 新產(chǎn)能投放帶來業(yè)績持續(xù)提升的花園生物；建議關(guān)注電石與BDO 一體化布局公司三維股份；建議關(guān)注工業(yè)殺菌劑行業(yè)龍頭百傲化學(xué)；建議關(guān)注合成生物學(xué)新興公司新日恒力。

 

    風(fēng)險因素：產(chǎn)品價格大幅波動；宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；全球疫情防控不及預(yù)期。

 

    投資策略。周期板塊：油價受到美國汽油消費數(shù)據(jù)顯著走弱的影響快速下行，大部分化工品龍頭股需求疲軟。但我們?nèi)詧远�看好隨國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇，內(nèi)需導(dǎo)向性的產(chǎn)品有望實現(xiàn)價格及盈利的改善。成長板塊：風(fēng)電光伏及儲能高景氣持續(xù)，建議關(guān)注高成長板塊上游緊供給緩解及技術(shù)迭代環(huán)節(jié)帶來的投資機會。重點推薦：晨化股份、三孚股份、黑貓股份、萬華化學(xué)、寶豐能源及利爾化學(xué)等；建議關(guān)注：雙環(huán)科技等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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