本期投資提示：

 

    　　動力煤方面，港口動力煤現(xiàn)貨概念股價收報1140 元/噸，環(huán)比上漲5 元/噸。供給端，受安全事故影響，部分煤礦龍頭股停產(chǎn)整頓，煤炭調(diào)入量較上周環(huán)比減少，但高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，南方高溫持續(xù)，終端日耗處于高位，電廠采購積極性增強，港口地區(qū)調(diào)出量環(huán)比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。下游建材、化工企業(yè)開工率持續(xù)走低，非電用煤銷售不暢，港口庫存環(huán)比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。“三伏天”結(jié)束后，居民用電日漸減少，但7 月以來基建投資力度逐漸加大，預計帶動鋼鐵、有色等行業(yè)較快增長，對動力煤需求形成利好支撐，故預計煤價在合理區(qū)間持穩(wěn)運行。煉焦煤方面，產(chǎn)地煉焦煤價格環(huán)比持平。供給端，受疫情影響，蒙煤通關車數(shù)大幅減少；需求端，焦化企業(yè)利潤有所修復，開工意愿明顯回升，補庫意愿加強，中期來看穩(wěn)增長政策環(huán)境下基建投資增速小幅增長、房地產(chǎn)用鋼需求預期好轉(zhuǎn)，制造業(yè)需求增速平穩(wěn)。綜合來看預計全年鋼鐵總產(chǎn)量受壓降政策約束基本持平，焦煤焦炭價格震蕩盤整。我們重點推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標的中國神華，高股息低估值轉(zhuǎn)型標的兗礦能源，高成長低估值標的廣匯能源龍頭股，以及國企改革受益標的山西焦煤。

 

    　　截至本周五 HRB400 20mm 螺紋鋼（上海）現(xiàn)貨價4220 元/噸，環(huán)比上周五上漲80 元/噸。供給端，近期鋼企盈利有所改善，部分鋼廠有一定程度復產(chǎn)，本周全國鋼材產(chǎn)量環(huán)比上升1.02%，同比下降約11%。需求端，全國多地持續(xù)高溫，建筑需求維持弱勢，本周日均建材成交量約15 萬噸，環(huán)比下降7.5%。受此影響，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比下降3.16%，同比下降約7%。供需均較為弱勢的情況下，本周鋼材庫存水平仍在下行，環(huán)比下降2.67%至1702 萬噸。未來鋼鐵供給端預計在產(chǎn)量壓降政策下仍受約束，同時需求端有修復預期，疊加庫存持續(xù)去化，預計鋼價企穩(wěn)震蕩。普鋼方面推薦長板材兼顧的低估值高彈性標的馬鋼股份，以板材為主的低估值標的華菱鋼鐵，特鋼龍頭股關注高溫合金標的撫順特鋼、不銹鋼冷軋龍頭標的甬金股份，以及穿越周期、業(yè)績穩(wěn)定的中信特鋼。

 

    　　供給環(huán)比下降，需求環(huán)比略有增加，鐵礦龍頭股價格環(huán)比上漲。本周進口61.5% PB 粉礦價格環(huán)比上周上漲0.26%至780 元/噸。供應端，澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運量合計約2299萬噸，環(huán)比下降2.84%。需求端，鋼鐵減產(chǎn)導致當期需求較弱，本周日均鐵水產(chǎn)量約219萬噸，環(huán)比增加2.03%。庫存端，港口庫存持續(xù)累庫，本周為1.39 億噸，環(huán)比增加1.33%，高出2021 年同期8.5%，高出2020 年同期約23.5%。后續(xù)預期鐵礦石需求難以大幅增加，而供給端較為穩(wěn)定，疊加庫存水平處于高位，預計鐵礦石價格承壓震蕩。

 

    　　風險提示：保供力度疊加價格管控政策力度超預期，煤炭價格下跌；鋼鐵龍頭股下游需求不及預期，鋼價出現(xiàn)回落。

 

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