報(bào)告摘要

 

    　　本周海內(nèi)外紛紛上調(diào)鋰鹽報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)后市報(bào)價(jià)穩(wěn)步抬升。

 

    　　根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至周五（8 月12 日），電池級(jí)碳酸鋰龍頭股報(bào)價(jià)48.4 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)1000 元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)46.35 萬(wàn)元/噸，環(huán)比不變；電池級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)49.1 萬(wàn)元/噸，環(huán)比不變；工業(yè)級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)47.5 萬(wàn)元/噸，環(huán)比不變。本周百川盈孚碳酸鋰價(jià)格小幅上行，主要系正值夏季用電高峰，限電政策預(yù)計(jì)延續(xù)至月底，疊加3C 消費(fèi)電子需求小幅回暖，供需偏緊；本周百川盈孚氫氧化鋰價(jià)格持穩(wěn)，預(yù)計(jì)將會(huì)受到碳酸鋰價(jià)格上漲的影響，苛化成本上行，氫氧化鋰價(jià)格大概率隨之上漲。8 月12 日，F(xiàn)astmarkets 東亞地區(qū)氫氧化鋰評(píng)估價(jià)為76 美元/公斤，環(huán)比增長(zhǎng)1 美元/公斤，折合人民幣約49.4 萬(wàn)元/噸，碳酸鋰評(píng)估價(jià)為73 美元/公斤，環(huán)比不變，折合人民幣約47.45 萬(wàn)元/噸，F(xiàn)astmarkets 中國(guó)氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)47.5萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲1250 元/噸，中國(guó)碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)48.5 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲6000 元/噸。國(guó)內(nèi)外鋰鹽報(bào)價(jià)繼續(xù)維持上漲趨勢(shì)，主要系供應(yīng)有限而下游需求火爆，供需緊張局面加劇，下半年下游新能源車(chē)或有趕工意愿，支撐鋰鹽需求維持高位，為后市鋰價(jià)走強(qiáng)提供基本面支撐。

 

    　　海外評(píng)估鋰精礦價(jià)格企穩(wěn)，預(yù)計(jì)后市大概率繼續(xù)穩(wěn)步上漲。

 

    　　海外評(píng)估鋰精礦龍頭股價(jià)格企穩(wěn)，預(yù)計(jì)后市大概率繼續(xù)穩(wěn)步上漲。8 月12 日，普氏能源咨詢?cè)u(píng)估鋰精礦（SC6）價(jià)格為6300美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比不變；8 月10 日，百川盈孚鋰精礦現(xiàn)貨價(jià)維持在6400 美元/噸，環(huán)比不變；8 月12 日，F(xiàn)astmarkets 鋰精礦評(píng)估價(jià)為6750 美元/噸，環(huán)比上次（8 月4日）報(bào)價(jià)不變。鋰精礦價(jià)格相對(duì)于鋰鹽價(jià)格來(lái)講，調(diào)價(jià)有一定滯后，因此在鋰鹽價(jià)格持續(xù)上調(diào)的背景下，我們預(yù)計(jì)后市鋰精礦價(jià)格有望追隨鋰鹽價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行上調(diào)。

 

    　　7 月新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量亮眼，預(yù)計(jì)后市需求持續(xù)火爆。

 

    　　據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，7 月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成61.7 萬(wàn)輛和59.3 萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.2 倍，其中純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成47.2 萬(wàn)輛和45.7 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1 倍和1.1 倍。1-7月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成327.9 萬(wàn)輛和319.4 萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.2 倍，其中純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成257.4 萬(wàn)輛和251.8 萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1 倍。隨著疫情逐步恢復(fù)，7 月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量維持高增長(zhǎng)，下游消費(fèi)進(jìn)入旺季，我們預(yù)計(jì)2022Q3-2022Q4 新能源汽車(chē)需求將持續(xù)火熱，在此背景下，鋰　　鹽需求將持續(xù)提升，供不應(yīng)求或?qū)⒗^續(xù)演進(jìn)，支撐鋰鹽價(jià)格繼續(xù)上漲。

 

    　　美國(guó)新政《降低通貨膨脹法案》鼓勵(lì)本土生產(chǎn)，鋰白色石油戰(zhàn)略地位凸顯。

 

    　　美國(guó)《降低通貨膨脹法案》獲眾議院通過(guò)，但若想獲得電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼需滿足相應(yīng)要求。1）關(guān)鍵礦物的要求：對(duì)于關(guān)鍵礦物（包括鋰、鈷、石墨、鎳等近50 種金屬）的提取或處理必須在美國(guó)/與美國(guó)簽訂有效自由貿(mào)易協(xié)定的國(guó)家/在北美回收并符合百分比要求，價(jià)值百分比最低要求隨著車(chē)輛投入使用時(shí)間的后移而逐步提高，在2026 年12 月31 日之后投入使用的，關(guān)鍵礦物價(jià)值百分比最低要求為80%；2）電池組件的要求：

 

    　　對(duì)于此類(lèi)車(chē)輛的電動(dòng)機(jī)從中汲取電力的電池，該電池中包含的在北美已制造或組裝的組件的價(jià)值百分比等于或大于適用的百分比，該百分比同樣隨著車(chē)輛投入使用時(shí)間推移逐步提高，在2027 年投入使用的，電池組件百分比要求為80%，在2028 年12 月31 日以后投入使用的該比例上升至100%。該法案要求關(guān)鍵礦物的提取和處理必須在美國(guó)本土化及與美國(guó)簽訂自由貿(mào)易協(xié)議的國(guó)家生產(chǎn)，電池組件的制造或組裝必須在北美，才能獲得相應(yīng)的電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼，其中擁有成熟鋰資源的澳大利亞和智利在上述貿(mào)易協(xié)議國(guó)家之中，鋰資源的后起之秀—加拿大和墨西哥也位居其中，我們認(rèn)為在全球鋰資源供給增量有限的情況下，該法案的推出或?qū)⒓觿≠Y源搶奪白熱化，白色石油戰(zhàn)略地位顯著。

 

    　　基本面供需利好，鎳價(jià)持穩(wěn)。

 

    　　鎳：本周LME 現(xiàn)貨概念股結(jié)算價(jià)周度均價(jià)為22149 美元/噸，環(huán)比下降2.04%，滬鎳周度均價(jià)為172418 元/噸，環(huán)比下降2.04%；LME 總庫(kù)存周度平均水平為56456.40 噸，環(huán)比下降2.44%，滬鎳周度庫(kù)存為3935 噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.34%。

 

    　　本周鎳鐵（10%）周度均價(jià)為1280 元/鎳點(diǎn)，環(huán)比下降0.62%，主要系印尼新增產(chǎn)能持續(xù)投放，鎳鐵相對(duì)過(guò)剩，抑制鎳鐵價(jià)格上行。電池級(jí)硫酸鎳周度均價(jià)為42200 元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.19%，主要系下游需求持續(xù)向好，供給端隨著高冰鎳產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提升以及新增消耗MHP 產(chǎn)能的出現(xiàn)，產(chǎn)量有望繼續(xù)增加，供需面持續(xù)向好。

 

    　　或有收儲(chǔ)消息釋放，提振鈷價(jià)。

 

    　　鈷：本周金屬鈷周度均價(jià)為34.33 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.97%，本周金屬鈷價(jià)格波動(dòng)劇烈，主要系近期傳言收儲(chǔ)消息帶動(dòng)，疊加此前鈷價(jià)下跌導(dǎo)致各家補(bǔ)庫(kù)較少，情緒面帶動(dòng)鈷價(jià)格上調(diào)。本周四氧化三鈷周度均價(jià)為21.75 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降1.21%，主要系受鈷金屬收儲(chǔ)消息提振，原料端價(jià)格上漲，四鈷報(bào)價(jià)隨之提高，但需求端3C 數(shù)碼需求不佳，因此價(jià)格總體維穩(wěn)。本周硫酸鈷周度均價(jià)為5.65 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.04%，主要系金屬鈷價(jià)格大幅上行，帶動(dòng)鈷鹽廠商整體報(bào)價(jià)上行。

 

    　　北方稀土8 月掛牌價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，稀土價(jià)格或已見(jiàn)底。

 

    　　價(jià)格：本周氧化鑭周度均價(jià)8000 元/噸，環(huán)比保持不變　　氧化鈰周度均價(jià)7750 元/噸，環(huán)比保持不變；氧化鐠周度均價(jià)80.50 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降1.95%；氧化釹周度均價(jià)79.80 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降2.47%；氧化鐠釹周度均價(jià)75.26 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降2.21%；氧化鏑周度均價(jià)2284 元/公斤，環(huán)比下降2.06%；氧化鋱周度均價(jià)1.37 萬(wàn)元/公斤，環(huán)比下降1.22%。主要系金屬?gòu)S訂單平淡，業(yè)者對(duì)后市缺乏信心，整體采購(gòu)意向不高，需求偏弱，帶動(dòng)稀土價(jià)格整體走弱。

 

    　　8 月10 日，北方稀土今日公布8 月稀土產(chǎn)品掛牌價(jià)格，其中氧化鑭概念股掛牌價(jià)9800 元/噸；氧化鈰掛牌價(jià)9800 元/噸；氧化鐠釹掛牌價(jià)80.76 萬(wàn)元/噸；氧化釹掛牌價(jià)88.61 萬(wàn)元/噸；金屬鐠釹掛牌價(jià)98.45 萬(wàn)元/噸；金屬釹掛牌價(jià)107.85 萬(wàn)元/噸，均高于市場(chǎng)價(jià)格，我們認(rèn)為稀土價(jià)格或已到達(dá)底部。此外，本周磁懸浮列車(chē)的成功首發(fā)為稀土又添一下游應(yīng)用，稀土下游需求再次擴(kuò)大，疊加新能源汽車(chē)、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能家電、節(jié)能空調(diào)及工業(yè)機(jī)器人概念股等傳統(tǒng)需求的持續(xù)火爆，下游需求有望支撐價(jià)格上漲。

 

    　　投資建議

 

    　　本周海內(nèi)外鋰鹽價(jià)格紛紛上調(diào)，鋰精礦價(jià)格企穩(wěn)，我們認(rèn)為后市鋰精礦價(jià)格有望追隨鋰鹽價(jià)格態(tài)勢(shì)進(jìn)一步上調(diào)，屆時(shí)鋰鹽成本端有望進(jìn)一步抬升，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或進(jìn)一步向上游鋰礦資源端轉(zhuǎn)移，這將導(dǎo)致鋰鹽加工廠和一體化企業(yè)噸利潤(rùn)分化更加明顯，在此繼續(xù)大家關(guān)注上下游一體化的企業(yè)。推薦關(guān)注阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動(dòng)力】；已順利產(chǎn)出精制碳酸鋰的【金圓股份】；礦端采選積極擴(kuò)產(chǎn)，原料自給率有望進(jìn)一步提高的【永興材料】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機(jī)】。受益標(biāo)的有格林布什礦山未來(lái)5 年一直在增產(chǎn)且可以通過(guò)代工實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】和Bikita 礦山擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的【中礦資源】。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　1）全球鋰鹽需求量增速不及預(yù)期；

 

    　　2）澳洲Wodgina 礦山爬坡超預(yù)期；

 

    　　3）澳洲Greenbushes 外售鋰精礦；

 

    　　4）南美鹽湖新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期；

 

    　　5）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

 

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