一周隨筆：7 月社融龍頭股數據遠低于預期，我們認為基建是確定性方向。

 

    7 月社融數據龍頭股低于預期，體現實體信貸疲弱，我們認為基建是確定性方向。7 月社融新增7561 億，同比少增3191 億，遠低于市場預期，Wind 一致預期在1.39萬億左右。從社融數據可以看出實體信貸需求仍然疲弱，尤其疊加地產及相關產業(yè)鏈風險在7 月傳導至居民端。由此，我們認為穩(wěn)增長政策有望進一步加碼，預計之前提出的政策性開發(fā)性銀行新增8000 億元信貸規(guī)模和設立3000 億元金融工具等政策將加速落地，支持基礎設施建設。我們認為Q3 施工端有望進一步提速。具體方向上，7 月29 日召開的國務院常務會議指出，加快中央預算內投資項目實施，督促地方加快專項債使用。以市場化方式用好政策性開發(fā)性金融工具，支持的項目要符合“十四五”等規(guī)劃，既利當前又惠長遠，主要投向交通龍頭股、能源、物流、農業(yè)農村等基礎設施和新型基礎設施。

 

    南京、蘇州、無錫，長三角三城調整二套房首付比例，穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼，提振投資需求。南京、蘇州、無錫分別發(fā)文，調整二套房首付比例，地產政策處于回暖過程中。 8 月12 日，銀保監(jiān)會相關負責人在新聞通氣會上介紹，銀保監(jiān)會目前在積極主動參與、合理解決資金硬缺口方案研究，從多個方面推進“保交樓、穩(wěn)民生”工作。我們認為隨著“保交樓”推進，地產鏈公司也有望迎來估值修復。

 

    中國電建：連續(xù)3 年蟬聯“ENR 全球設計企業(yè)”榜首。8 月11 日，ENR 發(fā)布了2022 年度“全球工程設計公司150 強”和“國際工程設計公司225 強”雙榜排名。其中，中國電建排名分別位列榜單的第1 位和第15 位。中國電建下屬水電水利規(guī)劃設計總院是為國家水電水利、風電、光伏發(fā)電等提供規(guī)劃設計服務、審查，對在建水電項目進行質量監(jiān)督、竣工驗收，承擔清潔可再生能源研究和電力規(guī)劃研究等職責的設計管理研究單位。工程勘察設計板塊擁有7 家國家級設計院，擁有國家各類甲級資質證書40 余類、300 余項。中國電建承擔了國內80%以上河流及水電站的規(guī)劃設計任務、65%以上的風力發(fā)電及太陽能發(fā)電工程的規(guī)劃設計任務。

 

    行情回顧總結：本周（2022.08.08-2022.08.12）建筑工程指數上漲2.09%，同期上證指數上漲1.55%；2022 年初至今，建筑指數累計下跌5.29%，同期上證指數下跌9.97%，在29 個行業(yè)中位居9/29。分板塊看，除了鋼結構板塊下跌1.10%之外，所有板塊均上漲，其中國際工程龍頭股板塊漲幅最大，區(qū)間漲幅為8.07%，其他板塊裝飾、石油工程、工程咨詢概念股、園林、基建、專業(yè)工程、化學工程、房建板塊，區(qū)間漲幅分別為5.82%、5.18%、2.57%、2.56%、1.79%、1.65%、0.76%、0.32%。

 

    投資策略：6 月基建繼續(xù)提速，我們認為持續(xù)性可期，建筑龍頭業(yè)績確定性較高，建議關注：1）細分賽道穩(wěn)增長：中國電建、蘇文電能、志特新材、鴻路鋼構、中糧工科； 2）BIPV 產業(yè)鏈：江河集團、森特股份、精工鋼構；3）基建穩(wěn)增長：中國建筑龍頭股、中國交建、中國中鐵、華設集團龍頭股、山東路橋、安徽建工。

 

    風險提示：穩(wěn)增長政策不及預期，新能源龍頭股項目落地不及預期風險。

 

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