7月社 融低于預(yù)期，新能源基建概念股景氣度依舊。2022年7 月社會(huì)融資規(guī)模增量為7561 億元，比上年同期少3191 億元，低于市場(chǎng)預(yù)期，主要是由于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款、企業(yè)債券凈融資額大幅下降所致。我們認(rèn)為一方面7 月社融整體偏弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)及企業(yè)層面融資偏弱，與7 月疫情影響、持續(xù)高溫對(duì)基建施工影響有一定關(guān)聯(lián)；另一方面，在“保交付”和疫情防控常態(tài)化的背景下，三四季度基建整體資金支撐仍有一定壓力，建議關(guān)注基建穩(wěn)增長(zhǎng)中確定性高的細(xì)分賽道——新能源基建。2022 年上半年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)30.88GW，同比增長(zhǎng)119%。分布式光伏來(lái)看，新增裝機(jī)19.65GW，其中戶用光伏新增約9.5GW，同比增長(zhǎng)52%，工商業(yè)分布式新增約10.7GW，同比增長(zhǎng)268%。新型儲(chǔ)能龍頭股新增裝機(jī)量達(dá)到12.7GW，是2021 年全年3.4GW 的3.7 倍，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

 

    儲(chǔ)能政策持續(xù)落地，風(fēng)光電裝機(jī)概念股規(guī)模增加驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能需求爆發(fā)。短期來(lái)看，“新能源+儲(chǔ)能”強(qiáng)制政策持續(xù)落地，風(fēng)電和光伏裝機(jī)規(guī)模的快速增加，驅(qū)動(dòng)新能源配儲(chǔ)需求得到了快速的釋放，僅上半年裝機(jī)量就達(dá)到了12.7GW，是2021 年全年裝機(jī)規(guī)模的3.7 倍，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的趨勢(shì)，短期儲(chǔ)能需求旺盛。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)家規(guī)劃到2030 年，風(fēng)光電裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1200GW，風(fēng)光電發(fā)展空間十分廣闊，將進(jìn)一步打開(kāi)新型儲(chǔ)能市場(chǎng)空間，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性高。建筑企業(yè)在儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈中，一般承擔(dān)建設(shè)EPC 業(yè)務(wù)，當(dāng)前節(jié)點(diǎn)積極布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)EPC 項(xiàng)目的建筑企業(yè)，有望抓住儲(chǔ)能快速放量的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

 

    BIPV 訂單持續(xù)放量，有望進(jìn)入發(fā)展快車道。BIPV 地方政策持續(xù)落地，驅(qū)動(dòng)BIPV 訂單在持續(xù)放量，BIPV 是少數(shù)“雙碳+基建”概念疊加的領(lǐng)域，短期穩(wěn)增長(zhǎng)加持，今年從政策面、資金面、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備層面來(lái)看，基建投資加速的確定性較高，在穩(wěn)增長(zhǎng)、BIPV 政策的持續(xù)刺激下，短期有望快速放量；中長(zhǎng)期，雙碳背景下，BIPV 是減少建筑運(yùn)行過(guò)程中碳排放的重要抓手，未來(lái)最具成長(zhǎng)性的方向之一，同時(shí)中長(zhǎng)期來(lái)看，基建向縣一級(jí)市場(chǎng)下沉有望加速推動(dòng)“光伏整縣推進(jìn)”，BIPV 中長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性高。

 

    投資建議：1）建議重視穩(wěn)增長(zhǎng)與“雙碳”的最大公約數(shù)——新能源基建，首推儲(chǔ)能基建設(shè)計(jì)龍頭【永福股份】；建議重視BIPV 市場(chǎng)爆發(fā)帶來(lái)的相關(guān)建筑公司業(yè)績(jī)高彈性，推薦【宏潤(rùn)建設(shè)】、【龍?jiān)�建設(shè)】；推薦EPCO一站式電能服務(wù)商概念股【蘇文電能】；推薦積極開(kāi)展BIPV 業(yè)務(wù)的鋼結(jié)構(gòu)公司【東南網(wǎng)架】、【精工鋼構(gòu)】。2）關(guān)注傳統(tǒng)基建龍頭。具有多重主題催化的基建央企，推薦【中國(guó)中鐵】、【中國(guó)鐵建】、【中國(guó)交建】、【中國(guó)建筑】、【中國(guó)化學(xué)】；具有業(yè)績(jī)彈性的地方國(guó)企，推薦【安徽建工】。

 

    3）短期疫后復(fù)蘇具有業(yè)績(jī)彈性，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不變的民營(yíng)細(xì)分賽道龍頭，推薦鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭【鴻路鋼構(gòu)】。

 

    本周（8 月6 日-8 月12 日）無(wú)新增專項(xiàng)債，無(wú)新增一般債，新增再融資債券243.20 億元。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資龍頭股平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、PPP 規(guī)范政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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