“七下八上” 一般為夏季用電概念股高峰。從往年情況來看，我國夏季高溫天氣集中在7-8 月份，高溫天氣下用電負荷同比高增，因此7、8 月份一般為我國用電高峰期。尤其是“七下八上”，即7 月下旬與8 月上旬，用電負荷會快速增長。今年從6 月中旬以來，我國開始出現(xiàn)區(qū)域性高溫天氣。高溫驅動下各地用電負荷龍頭股也不斷創(chuàng)出新高，全社會用電量同步提升。6 月份全國全社會用電量概念股結束5 月份的同比下降，實現(xiàn)同比增長4.7%；7 月份全國全社會用電量8324 億千瓦時，同比增長6.3%。

 

    今年首個高溫紅色預警發(fā)布，8 月下旬高溫天氣仍將持續(xù)。今年入夏以來，我國高溫日數(shù)多、覆蓋范圍廣、多地最高氣溫破歷史極值，時至8月中旬，高溫天氣仍然不斷。8 月12 日，中央氣象臺發(fā)布今年首個高溫紅色預警，8 月13 日中國氣象局將高溫應急響應提升至Ⅲ級。根據(jù)國家氣候中心消息預測，此次區(qū)域性高溫過程持續(xù)時間將超過2013 年的62天，成為1961 年以來持續(xù)時間最長的一次高溫過程，今年高溫天氣綜合強度可能將為1961 年有完整記錄以來最強。據(jù)中央氣象臺預測，在未來一到兩周左右，南方地區(qū)的大范圍高溫天氣仍將持續(xù)，預計未來10天，江淮、江漢、江南、四川盆地等地將出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣。

 

    長江流域旱情發(fā)展迅速，水電出力或受影響。近期，全國天氣形勢復雜多變，長江中下游、西南地區(qū)高溫持續(xù)發(fā)展，長江流域部分地區(qū)旱情快速發(fā)展。根據(jù)水利部11 日發(fā)布的旱情通報，安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川6 省市耕地受旱面積967 萬畝，有83 萬人因旱供水受到影響。8 月12 日，長江委召開會商，公布8 月上旬長江流域降水量較多年同期偏少六成多，為近10 年同期最少，2022 年已成為1951 年有記錄以來最早進入枯水期的年份。6 月中旬開始，長江流域降水由偏多轉為偏少，其中，6 月下旬偏少二成，7 月偏少三成多，尤其是長江下游干流及鄱陽湖水系偏少五成左右。7 月以來，長江中游漢口站、洞庭湖四水、鄱陽湖五河來水均比多年同期均值偏少四成左右。受來水變化影響，預計水電概念股出力將有所下降。

 

    高溫天氣不斷，迎峰度夏持續(xù)進行，預計電力供需緊平衡將持續(xù)。同時長江流域來水驟減，預計對水電出力產生不利影響，電力系統(tǒng)龍頭股對傳統(tǒng)火電概念股、核電依賴將進一步加強。我們維持行業(yè)“看好”的投資評級，繼續(xù)看好大水電、風光運營商、清潔能源轉型三條投資主線，建議重視具有良好現(xiàn)金流的電力運營商。推薦華能國際（A/H）、中國核電等公司。

 

    風險提示：碳中和政策落地不及預期；電力市場化改革不及預期；煤價龍頭股下降不及預期；新能源建設龍頭股與消納不及預期等；

 

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