行業(yè)近況

 

    統計局公告7 月城鎮(zhèn)固定資產投資龍頭股情況：7 月全國建安投資同比增長3.5%，其中狹義基建概念股、廣義基建分別同比增長11.5%、11.2%。

 

    評論

 

    7 月全國建安投資同比+3.5%，環(huán)比6 月下降2.3ppt。7 月狹義基建概念股同比+11.5%，環(huán)比減速0.6ppt，廣義基建同比+11.2%，環(huán)比減速2.8ppt；其中交通、水利環(huán)境市政分別同比+2.1%、+18.4%、-15.1%，增速環(huán)比+3.3ppt/+0.3ppt/-8.9ppt；廣義市政同比+16.5%，其中文化同比增速環(huán)比加快、教育和衛(wèi)生減慢，分別同比+23.4%、-1.2%、+24.7%，增速環(huán)比+18.1ppt/-14.6ppt/-26.3ppt。7 月制造業(yè)投資同比增長7.5%，地產投資同比下降12.1%，分別環(huán)比增速放緩及降幅擴大，均環(huán)比-2.4ppt。

 

    產業(yè)鏈數據：建材、工程機械數據降幅環(huán)比繼續(xù)收窄。7 月全國水泥產量1.9 億噸，同比-7.0%，粗鋼產量0.8 億噸，同比-6.4%，全國重卡銷量4.9萬輛，同比-35.8%，國內挖掘機銷量9,250 臺，同比-25.0%。建材、工程機械數據延續(xù)同比下滑，但除粗鋼外其他降幅環(huán)比6 月繼續(xù)收窄，我們認為這體現了全國整體投資落地和施工逐步擺脫疫情影響、呈現溫和復蘇趨勢。

 

    后續(xù)展望：三季度基建有望保持較高景氣。項目端，7 月整體招投標金額增速繼6 月正增長后繼續(xù)加速，環(huán)比6 月加速18ppt至+32%，且我們認為8月增速有望繼續(xù)走高。7 月數據領域分項交通/電力/環(huán)保/市政單月均實現正增長且環(huán)比呈現提速趨勢；分區(qū)域看，各區(qū)域均呈現正增長，其中華東區(qū)域繼續(xù)呈現改善趨勢，華中、華南7 月增速轉正，西南維持較高增速。資金端，根據統計，7 月單月專項債發(fā)行額613 億元，進入低位，但考慮上半年專項債發(fā)行將在三季度繼續(xù)使用，我們認為三季度基建有望保持較高景氣。

 

    投資建議：關注交易風格切換對基建股帶來的機會。7 月以來基建標的股價持續(xù)下行，我們認為主要因政策預期走弱；同時我們看到三季度基本面好轉，但考慮當前地方政府財力受到地產和疫情拖累，我們預計基建基本面修復的持續(xù)性或較弱；我們認為這兩點對當前股價或形成制約。展望后續(xù)，我們建議關注交易風格對基建股帶來的機會。

 

    估值與建議

 

    維持覆蓋公司盈利預測、目標價、評級不變。我們建議關注潛在的交易風格概念股切換帶來的超額收益投資機會，推薦中國建筑概念股等優(yōu)質建筑央企，同時建議關注成長性較好、競爭力較強的企業(yè)，推薦中國建筑國際-H、中國建筑興業(yè)概念股-H。

 

    風險

 

    基建投資落地不及預期。

 

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