7 月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)龍頭股量環(huán)比降幅較去年收窄2.3pcts，符合預(yù)期，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts。料8 月4~9 日疫情擾動(dòng)影響義烏地區(qū)日均件量10%~15%。從8 月11 日0 時(shí)起，義烏全市實(shí)施3 天靜默管理，8 月11 日~13日全國(guó)郵政快遞日均攬收量環(huán)比8 月1 日~10 日減少1700 萬(wàn)單。義烏疫情管控客觀增加履約成本，旺季臨近，疊加政策不放松、疫情反復(fù)及高油價(jià)抬高成本有望形成價(jià)格剛性支撐，關(guān)注旺季價(jià)格修復(fù)彈性，及時(shí)布局。圓通數(shù)字化管理龍頭股再下一城，管家新功能“直通總部”再增數(shù)字化利器，建議重視事件性沖擊后帶來(lái)快遞龍頭布局機(jī)會(huì)，繼續(xù)推薦圓通速遞、中通快遞和順豐控股。

 

    　　 行情跟蹤：7 月全國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)8.0%、符合預(yù)期，8 月11 日~13日義烏靜默管理期間，全國(guó)郵政快遞日均攬收量減少1700 萬(wàn)單。8 月以來(lái)，快遞公司股價(jià)漲跌從高到低依次為韻達(dá)13.1%、圓通9.5%、申通6.1%、中通0.1%、順豐-2.1%（截止8 月12 日），7 月全國(guó)快遞行業(yè)概念股業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)8.0%，符合我們之前大個(gè)位數(shù)增速的判斷。從8 月11 日0 時(shí)起，義烏全市實(shí)施3 天靜默管理，根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，8 月1~10 日全國(guó)郵政快遞日均攬收量約3.04 億件、日均投遞量約2.91 億件，8 月11 日~13 日對(duì)應(yīng)數(shù)值分別2.87 億件、2.92 億件，其中全國(guó)郵政快遞日均攬收量減少1700 萬(wàn)單（環(huán)比下降5.6%），料主要受義烏地區(qū)疫情擾動(dòng)影響。

 

    　　 件量：7 月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量環(huán)比降幅較去年收窄2.3pcts，符合預(yù)期，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts。料8 月4~9 日疫情擾動(dòng)影響區(qū)域日均件量10%~15%，8 月11 日起，義烏全市實(shí)施3 天靜默管理，建議重視事件性沖擊后帶來(lái)快遞龍頭布局機(jī)會(huì)。7 月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)概念股量96.5 億件，同比增長(zhǎng)8.0%，環(huán)比下降6%，料主要快遞進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，月度件量環(huán)比降幅較去年收窄2.3pcts。

 

    　　分區(qū)域來(lái)看， 同期上海/ 深圳/ 義烏/ 廣州/ 北京件量同比-9.6%/2.9%/21.2%/-9.8%/0.7%，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts，北京、深圳件量同比增速自3 月后首次轉(zhuǎn)正。8 月3 日以來(lái)義烏地區(qū)出現(xiàn)疫情擾動(dòng)，作為全國(guó)主要產(chǎn)糧區(qū)5 月、6 月日均單量3308 萬(wàn)、3776 萬(wàn)單，占全國(guó)單量11%左右，料8 月4~9 日疫情擾動(dòng)影響區(qū)域日均件量10%~15%。從8 月11 日0 時(shí)起，義烏全市實(shí)施3 天靜默管理，快遞暫停收發(fā)，快遞站點(diǎn)、中轉(zhuǎn)站暫停營(yíng)業(yè)（除重點(diǎn)物資保障外），原定由義烏中轉(zhuǎn)的快遞包裹概念股將通過(guò)該省杭州、金華、諸暨等周邊城市轉(zhuǎn)運(yùn)，建議重視事件性沖擊后帶來(lái)快遞龍頭布局機(jī)會(huì)。

 

    　　 價(jià)格：7 月快遞行業(yè)單票價(jià)格同增0.6%，義烏、揭陽(yáng)、廣州同比均正增長(zhǎng)，淡季攬件價(jià)格凸顯韌性。義烏疫情管控客觀增加履約成本，旺季臨近，疊加政策不放松、疫情反復(fù)及高油價(jià)抬高成本有望形成價(jià)格剛性支撐，關(guān)注旺季價(jià)格修復(fù)彈性，及時(shí)布局。7 月行業(yè)單票快遞收入9.31 元，同比增長(zhǎng)0.6%、淡季凸顯價(jià)格韌性。其中主要產(chǎn)糧區(qū)義烏、揭陽(yáng)、廣州單票價(jià)格同比+2.3%/+8.7%/+14.8%，環(huán)比-3.1%/+0.9%/+0.3%，產(chǎn)糧區(qū)價(jià)格整體有所增長(zhǎng)。

 

    　　義烏地區(qū)疫情管控客觀增加履約成本，短期件量向杭州、金華、諸暨等周邊城市轉(zhuǎn)運(yùn)，料成本端推動(dòng)單票攬件價(jià)格將有所提升、料對(duì)總部利潤(rùn)影響可控。對(duì)比歷史8 月下旬電商快遞進(jìn)入價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)通道，旺季臨近，疊加政策不放松、疫情反復(fù)及高油價(jià)抬高成本有望形成價(jià)格剛性支撐，關(guān)注旺季價(jià)格修復(fù)彈性，及時(shí)布局。

 

    　　圓通數(shù)字化管理再下一城，管家新功能“直通總部”再增數(shù)字化利器，關(guān)注義烏疫情防控的拐點(diǎn)。8 月9 日?qǐng)A通客戶管家新功能“直通總部”正式上線，客戶管家為公司為客戶研發(fā)的數(shù)字化管理工具，新功能針對(duì)急件加急、高價(jià)物品催件、理賠爭(zhēng)議、理賠超時(shí)四類商家常見(jiàn)的“緊急”類型問(wèn)題，商家客戶可以通過(guò)“客戶管家”直接聯(lián)系總部處理疑難快件問(wèn)題，為提高客戶服務(wù)體驗(yàn)、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)再增數(shù)字化利器。義烏疫情擾動(dòng)對(duì)6 月以來(lái)快遞件量修復(fù)造成一定壓力，快遞龍頭積極調(diào)整策略將風(fēng)險(xiǎn)降至最低，期待義烏疫情管控拐點(diǎn)到來(lái)，短期擾動(dòng)不改快遞龍頭中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。

 

    　　 風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，各地疫情擾動(dòng)，油價(jià)、人工成本持續(xù)上漲。

 

    　　 投資策略：7 月全國(guó)快遞行業(yè)概念股業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)8.0%，從8 月11 日0 時(shí)起，義烏全市實(shí)施3 天靜默管理，根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，8 月11 日~13 日全國(guó)郵政快遞日均攬收量環(huán)比8 月1 日~10 日減少1700 萬(wàn)單。8 月3 日以來(lái)義烏地區(qū)出現(xiàn)疫情擾動(dòng)，作為全國(guó)主要產(chǎn)糧區(qū)5 月、6 月日均單量3308 萬(wàn)、3776 萬(wàn)單，占全國(guó)單量11%左右，料8 月4~9 日疫情擾動(dòng)影響區(qū)域日均件量10%~15%。從8 月11 日0 時(shí)起，義烏全市實(shí)施3 天靜默管理，義烏疫情管控客觀增加履約成本，旺季臨近，疊加政策不放松、疫情反復(fù)及高油價(jià)抬高成本有望形成價(jià)格剛性支撐。圓通數(shù)字化再下一城，管家新功能“直通總部”再增數(shù)字化利器，建議重視事件性沖擊后帶來(lái)快遞龍頭布局機(jī)會(huì)。繼續(xù)推薦數(shù)字化持續(xù)推進(jìn)，主業(yè)盈利改善超預(yù)期的圓通速遞；單票盈利修復(fù)持續(xù)疊加產(chǎn)品分層，電商快遞龍頭優(yōu)勢(shì)明顯的中通快遞；產(chǎn)能爬坡驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)釋放，2022~23 扣非凈利有望大幅增長(zhǎng)，估值頗具吸引力的順豐控股。維持快遞行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資概念股評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票