本周回顧：本周申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)下跌3.31%，跑輸同期創(chuàng)業(yè)板龍頭股指數(shù)（1.61%）和上證指數(shù)（-0.57%）。我們于本周開(kāi)展了“從聯(lián)影醫(yī)療上市看設(shè)備國(guó)產(chǎn)化與國(guó)際化機(jī)遇”大咖解讀系列交流會(huì)（五），分別從政策端、營(yíng)銷端和產(chǎn)品端等三個(gè)維度解析高端醫(yī)療設(shè)備的產(chǎn)業(yè)前景與投資機(jī)遇，1）政策端：政府大力支持國(guó)產(chǎn)，并對(duì)特定品類要求一定的國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品比例；2）營(yíng)銷端：國(guó)內(nèi)企業(yè)在加速產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)也通過(guò)在海外建立研發(fā)生產(chǎn)基地、搭建本地經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)等方式極力推進(jìn)全球化戰(zhàn)略；3）產(chǎn)品端，MI 屬于高精尖設(shè)備，而國(guó)內(nèi)龍頭聯(lián)影醫(yī)療的相關(guān)產(chǎn)品在性能和推出時(shí)間上均處于全球領(lǐng)先地位，因此本周我們繼續(xù)細(xì)拆產(chǎn)品管線，詳細(xì)分析公司的最大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品MI 設(shè)備的國(guó)際化進(jìn)程。

 

    　　高精尖MI 設(shè)備臨床應(yīng)用概念股愈加廣泛。MI 通過(guò)將PET 和CT 或者M(jìn)R 相結(jié)合，可顯示組織水平、細(xì)胞和亞細(xì)胞水平的特定分子，反映活體狀態(tài)下分子水平變化。

 

    　　目前主要用于腫瘤、中樞神經(jīng)系統(tǒng)和心血管等三類疾病的臨床診斷。

 

    　　國(guó)內(nèi)MI 設(shè)備普及率較低，政策支持核醫(yī)學(xué)產(chǎn)學(xué)研醫(yī)用高度合作發(fā)展。

 

    　　PET/CT 的人均保有量?jī)H約美國(guó)的1/10，而PET/MR 行業(yè)在全球范圍內(nèi)仍處于發(fā)展初期，未來(lái)均具備較大發(fā)展空間。聯(lián)影醫(yī)療在MI 設(shè)備技術(shù)和產(chǎn)品推出上處于全球領(lǐng)先地位，按照新增銷售臺(tái)數(shù)計(jì)，其自PET/CT 產(chǎn)品上市以來(lái)，連續(xù)4 年中國(guó)市場(chǎng)占有率排名第一，且公司是國(guó)內(nèi)唯一一家PET/MR 設(shè)備生產(chǎn)廠商。

 

    　　PET 核心零部件國(guó)產(chǎn)化能力強(qiáng)，整機(jī)性能已達(dá)全球領(lǐng)先。與單獨(dú)的CT、MR設(shè)備不同，PET 組成更為簡(jiǎn)單，其核心部件為探測(cè)器，探測(cè)器的性能主要由閃爍晶體材料、環(huán)數(shù)和光電轉(zhuǎn)化器來(lái)決定。目前最新的晶體材料LYSO 及光電轉(zhuǎn)化器SiPM 國(guó)內(nèi)均已實(shí)現(xiàn)自主可控生產(chǎn)，而聯(lián)影醫(yī)療已推出具有4D 全身動(dòng)態(tài)掃描功能的uEXPLORER、一體化uPMR790 等多個(gè)國(guó)內(nèi)首款持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位。

 

    　　本周重點(diǎn)關(guān)注組合：成長(zhǎng)組合：藥石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技概念股；穩(wěn)健組合：華潤(rùn)三九、邁瑞醫(yī)療、鍵凱科技；彈性組合：開(kāi)立醫(yī)療、萬(wàn)東醫(yī)療概念股、花園生物。

 

    　　投資建議：MI 目前在國(guó)內(nèi)尚處于發(fā)展初期，2018 年放開(kāi)配置證審批后，MI設(shè)備中的PET/CT 才開(kāi)始有長(zhǎng)足發(fā)展，但對(duì)比美國(guó)的人均保有量來(lái)看，MI 設(shè)備概念股未來(lái)發(fā)展空間巨大，且目前在設(shè)備性能方面，國(guó)產(chǎn)力量已經(jīng)能夠做到全球領(lǐng)先水平，因此我們看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)化乃至出海機(jī)遇，對(duì)行業(yè)維持“推薦”評(píng)級(jí)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、集采的政策風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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