家電出口概念股短期仍有韌性，產(chǎn)業(yè)概念股鏈優(yōu)勢(shì)有望強(qiáng)化中國(guó)企業(yè)份額海外主要經(jīng)濟(jì)體面臨“弱需求”影響，部分東南亞國(guó)家電子、紡服、木材、鋼鐵行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始呈現(xiàn)需求弱化壓力。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2022 年7 月，我國(guó)家電出口量概念股額同比小幅下滑，但降幅均有所收窄，短期來(lái)看，高通脹壓力下，歐美進(jìn)口商對(duì)新訂單或采取謹(jǐn)慎態(tài)度，家電產(chǎn)業(yè)面臨新的調(diào)整和挑戰(zhàn)，但前期高基數(shù)影響也在逐步減弱，而人民幣貶值也有助于減輕海外進(jìn)口商壓力。

 

    我們?nèi)灾厣暌蚤L(zhǎng)期思維看待海外家電行業(yè)變局的觀點(diǎn)，對(duì)于家電板塊而言，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)在周期性底部可能呈現(xiàn)的更為明顯，歷史變化來(lái)看，短期的波動(dòng)后，中國(guó)家電出口持續(xù)強(qiáng)化，不必過(guò)于悲觀。

 

    中國(guó)家電出口韌性較強(qiáng)

 

    在外需仍存在相當(dāng)不確定性的情況下，出口CCFI 海運(yùn)龍頭股價(jià)格指數(shù)在7 月以來(lái)環(huán)比回落，而歐美市場(chǎng)CPI 同比處于高位，在此背景下，中國(guó)家電出口優(yōu)勢(shì)有所恢復(fù)，且全球家電品牌商繼續(xù)重視中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)鏈的供給穩(wěn)定性與一體化配套優(yōu)勢(shì)，7 月海外數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)家電出口仍保持一定韌性，家電出口量/額分別同比-4%/-3%（降幅均有明顯收窄）。同時(shí)，空冰洗、小家電出口均價(jià)提升明顯，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、均價(jià)回升有望緩沖出口量下行壓力。

 

    人口紅利、區(qū)位紅利正驅(qū)動(dòng)家電產(chǎn)能轉(zhuǎn)移

 

    基于成本及目標(biāo)市場(chǎng)考量，家電企業(yè)隨著全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮將工廠、研發(fā)中心向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，瞄準(zhǔn)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)概念股及更有優(yōu)勢(shì)的人工成本。部分全球家電企業(yè)向東南亞、東歐、墨西哥等地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移不容忽視，已經(jīng)形成了部分具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群對(duì)手，在這樣的浪潮下我們更應(yīng)該強(qiáng)化自身，打造更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在新的全球化過(guò)程中，既可以充分利用好設(shè)立海外生產(chǎn)基地所帶來(lái)的海外本土關(guān)稅、區(qū)位、成本優(yōu)勢(shì)，也能通過(guò)打造技術(shù)壁壘，把握住家電價(jià)值鏈中的高利潤(rùn)部分。

 

    把握轉(zhuǎn)移機(jī)遇，繼續(xù)強(qiáng)化中國(guó)企業(yè)份額

 

    中國(guó)企業(yè)也在享受產(chǎn)業(yè)全球化帶來(lái)的紅利，海外對(duì)手僅憑成本優(yōu)勢(shì)或區(qū)位優(yōu)勢(shì)，不足以顛覆行業(yè)格局。市場(chǎng)變化仍在強(qiáng)化中國(guó)企業(yè)份額，從海外家電市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)來(lái)看，海爾、美的、海信、TCL 等中國(guó)家電企業(yè)，通過(guò)在海外建立基地或并購(gòu)后賦能等方式，將中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)向外輸出，自主品牌已經(jīng)成為新興及成熟市場(chǎng)的重要參與者，份額在過(guò)去5 年中也有所強(qiáng)化。我們認(rèn)為對(duì)于制造企業(yè)而言，其產(chǎn)品龍頭股硬實(shí)力和一體化軟實(shí)力是未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的主要方向。中國(guó)家電企業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)配套、人才等方面的優(yōu)勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)重塑全球家電格局。

 

    重視家電產(chǎn)業(yè)龍頭股價(jià)值鏈，打造中國(guó)家電護(hù)城河

 

    我們認(rèn)為家電產(chǎn)業(yè)全球化的長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)不變，供應(yīng)體系追求更低成本和銷(xiāo)售體系追求更大市場(chǎng)的趨勢(shì)也不會(huì)變化，但海外強(qiáng)化本國(guó)供應(yīng)鏈的壓力下，中國(guó)企業(yè)或加速構(gòu)建海外本土化的制造及供應(yīng)能力，依托中國(guó)在家電產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈（人才、專(zhuān)利、核心零部件、工業(yè)數(shù)字化等）上的優(yōu)勢(shì)，在家電價(jià)值鏈中構(gòu)建更強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，我們認(rèn)為更多家電企業(yè)也仍需未雨綢繆，疫情后的全球市場(chǎng)需要靈活應(yīng)對(duì)，國(guó)內(nèi)線上能力需向外輸出，海外本土化、品牌力宣傳方面仍需加大投入、補(bǔ)足短板。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退超預(yù)期。海外貿(mào)易概念股摩擦加劇。技術(shù)迭代加速。

 

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