投資要點

 

    最近市場情況

 

    發(fā)行達成率：1.按評級來看，八月第四周AAA、AA+、AA、AA-級存單發(fā)行成功率分別為90%、74%、88%、89%，AAA 級達成率有所下降，AA+、AA-級達成率均有所上升，AA 級達成率與上年持平。2.按銀行來看，股份行、城商行概念股和農商行存單發(fā)行達成率分別為92%、80%、87%，農商行、城商行達成率有所下降，股份行達成率與去年持平。

 

    信用利差：1.按評級來看，八月第四周3 月期同業(yè)存單AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-級存單信用利差分別為1.07bps、6bps、18bps、42bps、72bps、105bps、138bps。2.按銀行來看，城商行、農商行發(fā)行存單信用概念股利差分別為23bps、21bps。

 

    發(fā)行市場概況

 

    同業(yè)存單各期限發(fā)行利率：八月第四周各期限同業(yè)存單發(fā)行利率分別為：

 

    1 個月1.48%，3 個月1.75%，6 個月2.02%。相較于上周，1 個月、3 個月存單發(fā)行利率有所上升，6 個月期存單發(fā)行利率有所下降，幅度分別為4bps、6bps、-4bps。

 

    發(fā)行數量：八月第四周，發(fā)行同業(yè)存單483 款，融資4,051 億元，發(fā)行規(guī)模較上周下降。截至08 月26 日，存量同業(yè)存單15,525 款，共計138,508億元。

 

    發(fā)行期限結構：與前一周相比，八月第四周，1 個月、6 個月、1 年期同業(yè)存單發(fā)行占比上升，3 個月、9 個月期同業(yè)存單發(fā)行占比下降。

 

    發(fā)行主體結構：與前一周相比，八月第四周發(fā)行同業(yè)存單的商業(yè)銀行中，國有商行發(fā)行占比上升，城商行、股份行、農商行發(fā)行占比下降。城商行、國有商行、股份行、農商行的發(fā)行占比分別為44.9%、27.9%、14.7%、11.7%。

 

    發(fā)行銀行：八月第四周，中國銀行發(fā)行同業(yè)存單612 億元占據首位，建設銀行發(fā)行325 億元排名第二。

 

    同業(yè)存單持有人概況

 

    持有人結構：截至2022 年7 月底，在上海清算所托管的存單總額為143,750億元，較上月下降。其中，廣義基金龍頭股持有85,318 億元，占比59.4%，較上月上升；商業(yè)銀行持有48,204 億元，占比33.5%，較上月下降；非銀機構及其他持有10,288 億元，占比7.1%，較上月上升。

 

    銀行持有概況：截至2022 年7 月底，農商行概念股持有存單19,815 億元，占比41.1%，較上月上升；國有商業(yè)銀行龍頭股持有存單10,752 億元，占比22.3%，較上月上升；城商行持有存單4,602 億元，占比9.5%，較上月下降；政策行持有存單6,183 億元，占比12.8%，較上月上升；股份行持有存單1,535億元，占比3.2%，較上月下降。

 

    風險提示：監(jiān)管政策的超預期變化，信用風險概念股超預期暴露。

 

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