單量篇摘要：短期單量將迎反彈，長(zhǎng)期有望維持高增

 

    　　1、單量框架：

 

    　　快遞企業(yè)龍頭股件量成長(zhǎng)性驅(qū)動(dòng)框架：考慮實(shí)物網(wǎng)購(gòu)、單快遞包裹貨值、企業(yè)份額三要素驅(qū)動(dòng)。

 

    　　新冠疫情對(duì)單量影響分析框架：分析需求端、攬運(yùn)端概念股、派送端三層次影響。

 

    　　2、短期有反彈

 

    　　疫情如何影響？年內(nèi)至今疫情主要通過派送端及攬運(yùn)端影響快遞業(yè)務(wù)量，但網(wǎng)購(gòu)原生需求驅(qū)動(dòng)無虞。

 

    　　沖擊過后如何？我們判斷上游消費(fèi)去庫存需求強(qiáng)勁，22Q4快遞行業(yè)單量或超預(yù)期增長(zhǎng)，同時(shí)龍頭將享受超額增長(zhǎng)。

 

    　　3、長(zhǎng)期有空間

 

    　　上游驅(qū)動(dòng)三次變革，直播電商龍頭股最新接棒。2021年至今主要是網(wǎng)購(gòu)營(yíng)銷創(chuàng)新，抖音快手等直播電商的崛起驅(qū)動(dòng)。

 

    　　快遞單包裹貨值下行，快遞單量相對(duì)電商網(wǎng)購(gòu)GMV超額增長(zhǎng)。一方面直播電商興起帶動(dòng)電商平臺(tái)格局多元化，另一方面社交電商龍頭股拼多多無購(gòu)物車帶動(dòng)結(jié)算頻次提升、增強(qiáng)“拆包效應(yīng)”。

 

    　　4、投資建議：投資區(qū)分賽道，超跌龍頭價(jià)值凸顯

 

    通達(dá)系方面，看好A股電商快遞龍頭韻達(dá)股份，關(guān)注數(shù)字化建設(shè)概念股彰顯成效的圓通速遞。

 

    　　直營(yíng)制方面，順豐控股悲觀情緒已釋放，主業(yè)壁壘深厚疊加新興業(yè)態(tài)完善帶來的中長(zhǎng)期價(jià)值修復(fù)。

 

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