1、CXO板塊近期進(jìn)入調(diào)整階段，短期波動不改板塊長期向好趨勢? CRO指數(shù)近1月下跌7.95%，弱于醫(yī)藥概念股板塊整體漲幅，CXO板塊短期進(jìn)入調(diào)整階段，參考我們過往月報中對CXO行業(yè)業(yè)績及訂單指標(biāo)的持續(xù)跟蹤，我們認(rèn)為考慮到國內(nèi)CXO行業(yè)景氣度高，中報業(yè)績靚麗，且頭部公司訂單飽滿，長期發(fā)展向好的基本面沒有改變，我們認(rèn)為短期波動不改板塊長期走升趨勢。

 

    　　2、全球臨床前新藥研發(fā)活躍，助推臨床前CRO業(yè)務(wù)繁榮? 全球在研管線數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，早期管線項目概念股數(shù)量增長較快。根據(jù)Pharmapeojects數(shù)據(jù)庫，從在研藥物數(shù)量變化情況看，截至2022年1月全球臨床前在研藥物數(shù)量為11,351個，同比增加1,128個，同比增長11.0%，臨床一期項目數(shù)量為2,947個，同比增加271個，同比增長10.1%，早期項目龍頭股數(shù)量增速較快，高于臨床二期及三期試驗項目增速7.0%，我們認(rèn)為全球疫情緩解推動相關(guān)業(yè)務(wù)復(fù)蘇，及醫(yī)藥行業(yè)投融資龍頭股遇冷背景下創(chuàng)新藥企研發(fā)布局策略轉(zhuǎn)變或為主要原因。

 

    　　3、臨床前CRO公司中報業(yè)績向好，增長前景可觀

 

    從收入規(guī)模及增速來看，在國內(nèi)CRO研究廠商中，2022年上半年臨床前研究業(yè)務(wù)增長較快。參考已經(jīng)披露2022年中報業(yè)績的國內(nèi)CRO供應(yīng)商，臨床前研究業(yè)務(wù)增速較快，其中美迪西2022年上半年臨床前業(yè)務(wù)同比增長79.16%，公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長53.16%。藥康生物2021年上半年功能藥效業(yè)務(wù)收入同比增長99.96%，主營業(yè)務(wù)收入同比增長40.45%。國內(nèi)臨床前研究CRO業(yè)務(wù)增長勢頭強(qiáng)勁。

 

    　　從訂單水平看，臨床前研究CRO廠商相關(guān)訂單高速增長。2022年上半年美迪西臨床前研究板塊新簽訂單9.88億元，同比增長79.62%。

 

    　　2021年度昭衍新藥新簽訂單規(guī)模超28億元，其中境內(nèi)訂單超25.5億元，同比增長65%，海外訂單超2.8億元，同比增長75%。

 

    　　個股方面：我們建議優(yōu)先關(guān)注南模生物龍頭股、藥康生物，具有小鼠模型品系資源庫+藥理藥效服務(wù)一體化優(yōu)勢概念股的供應(yīng)商，及美迪西、昭衍新藥概念股等專注臨床前研究服務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較純，且具有良好業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和較強(qiáng)行業(yè)影響力的老牌廠商

 

    　　4、CXO板塊建議重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：

 

    　　藥明康德、九洲藥業(yè)、藥康生物龍頭股、百誠醫(yī)藥、博騰股份、藥石科技。

 

    　　風(fēng)險提示：新冠訂單退潮風(fēng)險、地緣政治影響加劇風(fēng)險、投融資減少風(fēng)險。

 

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