房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào)：?jiǎn)卧峦�比跌幅收�?TOP50分化明顯。2022 年11 月銷售環(huán)比略有回升，同比跌幅收窄。根據(jù)克爾瑞公布的2022 年1-11 月銷售業(yè)績(jī)排行榜數(shù)據(jù)，前100 強(qiáng)房企操盤口徑銷售金額達(dá)到57895 億元，較2021 年同期下滑42.6%，降幅較2022 年1-10 月縮小1.4 個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益金額達(dá)到45740 億元，較2021 年同期下跌43.6%，降幅較2022 年1-10 月縮小1.5 個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益比79%。

 

      從2022 年11 月單月情況來(lái)看，TOP100 房企實(shí)現(xiàn)操盤口徑銷售金額5644 億元，環(huán)比上升1.6%，同比下降24.8%，同比跌幅縮小3.7 個(gè)百分點(diǎn)。2022 年11 月TOP100 房企實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售金額為4346 億元，環(huán)比上升1.6%，同比下降23.9%，同比跌幅縮小7.5 個(gè)百分點(diǎn)。

 

      我們認(rèn)為短期銷售無(wú)明顯恢復(fù)的主要原因在于居民消費(fèi)意愿偏低，疫情反復(fù)。

 

      考慮目前政策優(yōu)化，各類供需政策利好不斷，后階段數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將處于觸底修復(fù)。

 

      對(duì)比21 年和22 年1-11 月操盤口徑銷售門檻來(lái)看，10 強(qiáng)的門檻降幅相對(duì)最小。

 

      從2503 億元下降至1531 億元，同比下降38.9%；30 強(qiáng)門檻降幅相對(duì)最大，從991 億元下降至434 億元，同比下降56.2%。

 

      從2022 年1-11 月操盤口徑銷售金額來(lái)看，TOP1-10 房企增速相對(duì)最高，同比下降35.5%；TOP31-50 房企增速相對(duì)最低，同比下降55.1%。

 

      2022 年11 月逾7 成房企單月業(yè)績(jī)同比降低。從2022 年11 月單月操盤金額增速來(lái)看，前50 強(qiáng)房企中有13 家實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，逾七成企業(yè)負(fù)增長(zhǎng)。其中，大華集團(tuán)同比增速最高為562.4%，其次建發(fā)國(guó)際為194.2%。跌幅榜中，榮盛發(fā)展等跌幅超過(guò)90%

 

      從2022 年1-11 月累計(jì)操盤金額相比2021 年同期值來(lái)看，前50 強(qiáng)房企中僅4家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中，萬(wàn)達(dá)商業(yè)為最高的78.7%，陽(yáng)光城等超過(guò)-70%的同比負(fù)增長(zhǎng)。

 

      投資建議：維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為行業(yè)供給側(cè)改革進(jìn)入第二階段，格局改善，空間打開，優(yōu)質(zhì)公司相對(duì)其它房企的優(yōu)勢(shì)和價(jià)值將會(huì)越加突出。

 

      建議關(guān)注：1）開發(fā)類：A 股-萬(wàn)科A、保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團(tuán)；H 股-中國(guó)海外發(fā)展、碧桂園；2）商住類：華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、新城控股；3）物業(yè)類：萬(wàn)物云、碧桂園服務(wù)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)、招商積余、新大正；4）文旅類-華僑城A。

 

      風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售不暢，行業(yè)總量下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)不確定性。