上周公布的一系列宏觀經濟數據總體略低于市場預期，不過此前公布的9 月PMI、社融等經濟和貨幣數據均好于預期，本次數據中工業(yè)增加值和社消零售同比也相對較好。經濟增速仍處于下行過程中，且短時期內恐怕難有明顯改善，但經濟仍有韌勁，大幅下滑概率同樣較小，結構性亮點將是未來一段時間投資者重點關注的方向。

    上周創(chuàng)業(yè)板773 家公司已有769 家公布三季報業(yè)績預告，扣除缺少具體業(yè)績預告數據和缺少去年同期數據的30 家公司，739 家可比公司業(yè)績預告顯示三季報利潤同比下降4.4%，雖然同比增速仍為負值，但與上半年相比有明顯改善。

    總體來看宏觀經濟疲弱，資金流入股市速度或將有所下降，政策類似9 月高頻率出臺利好的情況很難再現(xiàn)，估值回歸均值后繼續(xù)提升難度較大，預計四季度指數延續(xù)箱體波動，滬指波動空間預計在2700-3100 點附近，結構性行情將是市場主基調。

    投資建議：年底前維持滬指區(qū)間波動判斷，伺機尋找高性價比的結構性機會。謹慎關注低估值的金融和市場集中配置的消費、醫(yī)藥行業(yè)龍頭，關注低估值且分紅較高的公共交通和公用事業(yè)行業(yè)龍頭。

    風險提示：中美貿易爭端升級，經濟加速下行，海外市場波動風險，上市公司利潤大幅下降，房價大幅下跌。