事件：11 月7 日公布了10 月外匯儲備數(shù)據(jù)：1）官方儲備資產(chǎn):外匯儲備31052 億美元，預(yù)期31000 億美元，前值30924 億美元，環(huán)比增加127.3 億美元；2）官方儲備資產(chǎn)(SDR 口徑):外匯儲備22511 億SDR，前值22683 億SDR。

    　　點評：

    　　1、10 月美元指數(shù)下跌，日元、歐元和英鎊兌美元升值，估值效應(yīng)對美元計外匯儲備呈正面影響，外匯儲備回升或主因價上升導(dǎo)致。受美聯(lián)儲10 月降息影響，10 月美元指數(shù)貶值明顯，10 月貶值2.10%，美元兌日元貶值0.05%，美元兌歐元貶值2.28%，美元兌英鎊貶值4.99%，外幣匯率變化對我國美元計外匯儲備呈正面影響。

    　　就SDR 口徑外匯儲備看，10 月環(huán)比下跌172.21 億SDR，在量跌的情況下，外匯儲備上升主要受價上升導(dǎo)致。在美元指數(shù)10 月大幅走弱的影響下，10 月平均美元兌人民幣即期匯率為7.0825 低于上月的7.1197，10 月人民幣對美元升值0.52%，相對于美元指數(shù)貶值2.1%，我國匯率10 月底存在一定低估，人民幣兌美元有升值動力，11 月初人民幣匯率低于7 實為人民幣市場定價的結(jié)果。

    　　2、10 月中美10 年期國債收益率之差的均值為148BP，較9 月均值上升7BP，10 月中美利差小幅上升，11 月中美利差均值回升至149BP，再度走闊。

    　　3、11 月美元兌人民幣即期詢價成交量環(huán)比上升14.12%，11 月中美利差均值繼續(xù)回升，均說明我國資本外流基本平穩(wěn)可控，我們認(rèn)為，美國階段性降息已經(jīng)結(jié)束，美元指數(shù)有穩(wěn)定基礎(chǔ)，我國貨幣政策受通脹高漲和信用利差高位影響以穩(wěn)為主，我國匯率或維持7 附近小幅波動，中美利差處于高位有利于我國資本外流平穩(wěn)。

    　　風(fēng)險提示：流動性緊張超預(yù)期，貿(mào)易環(huán)境惡化超預(yù)期。