摘要：

    1. 國務(wù)院常務(wù)會議決定健全固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理促進(jìn)有效投資，下調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例不超5 個百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項(xiàng)目，可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金。會議部署對安全生產(chǎn)尤其是危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)管理等問題開展專項(xiàng)整治。

    2. 美國10 月季調(diào)后CPI 環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.3%，前值持平；未季調(diào)CPI 同比升1.8%，預(yù)期升1.7%，前值升1.7%。10 月季調(diào)后核心CPI 環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.2%，前值升0.1%；未季調(diào)核心CPI 同比升2.3%，預(yù)期升2.4%，前值升2.4%。CPI 的漲幅中有一半都是由能源價格驅(qū)動，核心CPI 的漲幅主要由醫(yī)療保健成本躍升至三年多以來最高水平推動。10 月CPI 數(shù)據(jù)顯示美國通脹有所抬頭，加之全球經(jīng)貿(mào)局勢緩和對經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的消退，這將對美聯(lián)儲在短期內(nèi)不進(jìn)一步降息形成支撐。

    3. 鮑威爾：只要經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長就不會改變利率，聯(lián)儲決策不受政治影響。鮑威爾對美國國會聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會證詞中寫道："我們認(rèn)為，只要收到有關(guān)經(jīng)濟(jì)的信息總體符合我們對經(jīng)濟(jì)溫和增長、勞動力市場強(qiáng)勁、通貨膨脹接近2%這一對稱目標(biāo)的前景，那么目前的貨幣政策立場就可能還是適宜的。""當(dāng)然，如果出現(xiàn)導(dǎo)致我們的前景要明顯重新評估的形勢變化，我們會相應(yīng)地作出回應(yīng)。"鮑威爾的證詞這樣表達(dá)美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期前景："展望未來，我和同事們預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)擴(kuò)張、勞動力市場強(qiáng)勁、通脹接近2%這一對稱性的目標(biāo)是最有可能的。"宏觀大類：

    美國10 月通脹數(shù)據(jù)抬頭，以及鮑威爾的國會講話再度肯定了降息暫停的政策。鮑威爾提到了今年降息的三大理由：全球增長疲軟、貿(mào)易政策不確定性增加、通脹乏力，從當(dāng)前美國利率倒掛得到緩解，經(jīng)濟(jì)和通脹企穩(wěn)的變化來看，美聯(lián)儲短期降息暫停已成定局。

    此外，中國政府下調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，加強(qiáng)基建的穩(wěn)增長效果，有助于修復(fù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，改善市場情緒。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體偏弱，國內(nèi)通脹走高，所以我們認(rèn)為大類資產(chǎn)的排序?yàn)楣善?商品>債券，商品板塊內(nèi)部為農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品>能化>貴金屬。

    策略：美股>A 股，農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品，債券/黃金低配

    風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，中美央行加息