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      中航證券軍工行業(yè)周報(bào):年底前對(duì)軍工行業(yè)持樂觀判斷

      類型:行業(yè)研究  機(jī)構(gòu):中航證券有限公司   研究員:張超/王宏濤  日期:2019-11-18
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      本周行情:

          中證軍工龍頭指數(shù)-3.54%,行業(yè)(申萬(wàn)軍工)排名15/28;上證綜指-2.46%,深證成指-2.50%,創(chuàng)業(yè)板指-2.13%;

          漲幅前五:天和防務(wù)(+11.66%)、同有科技(+5.43%)、星網(wǎng)宇達(dá)(+4.67%)、金通靈(+4.13%)、耐威科技(+3.69%);

          跌幅前五:*ST 鵬起(-17.76%)、中光防雷(-12.01%)、奧普光電(-9.30%)、中海達(dá)(-9.29%)、云南鍺業(yè)(-8.96%)。

          重要事件

          11 月11 日,威海廣泰公告,公司中標(biāo)軍方某部的軍品特種裝備,中標(biāo)金額合計(jì)為6,294 萬(wàn)元。

          11 月13 日,航錦科技公告,終止籌劃的重大資產(chǎn)重組:包括擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買國(guó)光電氣98.00%的股權(quán)和思科瑞100%的股權(quán)、同時(shí)募集不超過8 億元的配套募集資金。

          11 月14 日,旋極信息公告,公司與振芯科技簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,將基于各自在地理信息、北斗及高精度位置服務(wù)、視頻安防等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)開展深度戰(zhàn)略合作。

          11 月14 日,我國(guó)完成首次火星探測(cè)任務(wù)著陸器懸停避障試驗(yàn),同時(shí)中國(guó)國(guó)家航天局宣布我國(guó)首次火星探測(cè)任務(wù)計(jì)劃于2020 年擇機(jī)實(shí)施。

          11 月14 日,首艘國(guó)產(chǎn)航母14 日上午離開大連造船廠,展開第九次出海試航。

          投資建議

          9 月10 日至11 月15 日,軍工行業(yè)下跌17.52%,在28 個(gè)行業(yè)排名中倒數(shù)第一,我們認(rèn)為是前期漲幅較大,部分資金國(guó)慶閱兵前兌現(xiàn)收益所致。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們對(duì)軍工行業(yè)持樂觀判斷:

          1、由于“十三五”末軍工訂單集中釋放,以及軍品年底交付的特點(diǎn),我們認(rèn)為,2019 年最后兩個(gè)月,部分公司或?qū)⒂杏唵渭新涞亍?br />
          2、威海廣泰、四創(chuàng)電子、航天發(fā)展等不少個(gè)股跌回至30PE 甚至更低,年底估值切換將為其帶來更高的安全邊際。

          3、船舶裝備方面,兩船合并穩(wěn)步推進(jìn)。船舶行業(yè)市場(chǎng)關(guān)注度提升,同時(shí)帶來船舶上市公司更多專業(yè)化整合和資本運(yùn)作的可能。

          4、航天裝備方面,中國(guó)火星探測(cè)任務(wù)首次公開亮相。在該次探測(cè)任務(wù)的推動(dòng)下,相關(guān)航天探測(cè)裝備科研項(xiàng)目預(yù)計(jì)將加速落地,而伴隨本次2020 年火星探測(cè)任務(wù)的實(shí)施,依靠該類項(xiàng)目訂單驅(qū)動(dòng)的航天探測(cè)器產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)也有望兌現(xiàn)。

          5、軍工央企資產(chǎn)證券化方面,11 月8 日國(guó)資委發(fā)布了《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》,為中央企業(yè)開展混合所有制改革提供了系統(tǒng)的操作指南。伴隨十三五末各大軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率承諾時(shí)間節(jié)點(diǎn)的臨近,各央企所屬軍工科研院所混改及軍工資產(chǎn)證券化工作或加速,優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)有望注入上市公司。

          6、自主可控是中長(zhǎng)期投資主線。在中美貿(mào)易摩擦背景下,自主可控的邏輯雖短期難以完全兌現(xiàn)至業(yè)績(jī),但國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)使其存在消化高估值的可能。我們認(rèn)為,軍工整個(gè)行業(yè)具有天然的自主可控“屬性”,其中軍工電子、信息化等自主可控的重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒅档瞄L(zhǎng)期關(guān)注。

          建議關(guān)注

          直升機(jī)等航空裝備(軍機(jī)增長(zhǎng)高確定性)

          威海廣泰(低估值2019 預(yù)測(cè)18PE,空港、消防、無(wú)人機(jī)三項(xiàng)業(yè)務(wù)全面好轉(zhuǎn))

          亞光科技(2019 預(yù)測(cè)25PE,軍工電子微波組件第一陣營(yíng),船艇業(yè)務(wù)簽訂大額意向訂單)

          國(guó)睿科技(雷達(dá)領(lǐng)先企業(yè),電科十四所資本運(yùn)作平臺(tái),資產(chǎn)注入申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理)

          航天電器(軍工和民用連接器業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng))

          鉑力特(軍用3D 打印技術(shù)領(lǐng)先企業(yè))

          川大智勝(空管自動(dòng)化系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè),人臉識(shí)別和VR 技術(shù)持續(xù)突破)中國(guó)船舶、中國(guó)海防(兩船合并帶來船舶上市公司專業(yè)化整合和資本運(yùn)作的可能)

          風(fēng)險(xiǎn)提示:

          軍改進(jìn)度、訂單量低于預(yù)期。

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