摘要：

    　　1. 日本貿(mào)易持續(xù)萎縮10 月出口降幅創(chuàng)三年最大。11 月20 日周三，日本財務省發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，日本10 月出口同比減少9.2%，遜于前值-5.2%和預期-7.6%；這一同比降幅創(chuàng)3 年以來最大。對美國的汽車和飛機發(fā)動機出貨量下降、以及對中國的塑料品出貨量下降是導致出口不佳的原因。這是日本出口連續(xù)第11 個月同比下滑，也是自2015年10 月至2016 年11 月期間長達14 個月連續(xù)下降以來，出口下降幅度最長的一次。

    　　2. 國家統(tǒng)計局公布第四次全國經(jīng)濟普查成果：2018 年末，全國第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)法人單位資產(chǎn)914.2 萬億元，負債624.0 萬億元；全國從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位66214 個，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位的17.7%，全國共有規(guī)模以上高技術制造業(yè)企業(yè)法人單位33573 個，比2013 年末增長24.8%。此外，統(tǒng)計局表示近日將會公布對2018 年的GDP 數(shù)據(jù)修訂，地區(qū)生產(chǎn)總值統(tǒng)一核算改革的各項準備工作已經(jīng)就緒，即將在明年初正式實施，即明年所看到的全國GDP 和各地GDP 是國家統(tǒng)計局統(tǒng)一核算出來的結果。

    　　3. 銀保監(jiān)會：將加大結構性降成本力度，引導銀行貸款利率繼續(xù)保持在合理水平，規(guī)范銀行服務收費，同時會同有關部門發(fā)揮國家融資擔�；�金的作用，引導降低融資擔保費率。銀保監(jiān)會表示，截至2019 年三季度末，全國小微企業(yè)貸款余額36.39 萬億元，其中單戶授信總額1000 萬元及以下的普惠型小微企業(yè)貸款余額11.31 萬億元，較年初增長20.81%，比各項貸款增速高10.9 個百分點。

    　　4. 國務院常務會議確定有關稅收優(yōu)惠政策，暫定兩年內(nèi)對年收入不超過12 萬元或補稅金額少的人，免除匯算清繳義務；5 年內(nèi)對年航行超過183 天的遠洋船員工資薪金收入減按50%計算個人所得稅；會議要求擴大集中采購和使用藥品品種范圍，構建藥品國家集中采購平臺。

    　　5. 美聯(lián)儲10 月會議紀要：大多數(shù)官員支持“按兵不動”，美國經(jīng)濟下行風險高企。11月20 日周三，美東時間下午2 點，美聯(lián)儲發(fā)布了10 月29 至30 日FOMC 貨幣政策會議紀要。盡管與會官員強調(diào)了美國經(jīng)濟面臨的下行風險仍偏高，但不認為短期內(nèi)有必要進一步降息。值得注意的是，紀要花了較長篇幅描述美國經(jīng)濟面臨的下行風險。紀要稱，"特別是，與全球經(jīng)濟增長和貿(mào)易相關的前景風險仍被視為重大。全球增長放緩將進一步拖累國內(nèi)經(jīng)濟的風險依然突出"，上述風險導致美國商業(yè)投資和出口減少、制造業(yè)疲軟。

    　　宏觀大類：

    　　國內(nèi)方面，周三政府繼續(xù)釋放穩(wěn)增長的信號，國務院降低特定人群的所得稅，不排除進一步擴大范圍的概率，對消費有所利好，同時銀保監(jiān)會表示將加大結構性降成本力度，　　引導銀行貸款利率繼續(xù)保持在合理水平，為實體經(jīng)濟保駕護航。上訴兩者均釋放穩(wěn)增長信號，有利于刺激需求，以及降低企業(yè)成本，對權益市場利好最明顯。國外方面，美聯(lián)儲10 月議息會議紀要顯示，官員并未如鮑威爾一直所強調(diào)般對美國經(jīng)濟有信心，但仍表示需要觀察政策對經(jīng)濟傳導效果，強調(diào)沒有特定政策路線。終上所述，短期來講受到中國政策意外寬松利好，中強于美的邏輯仍維持，有利于經(jīng)濟企穩(wěn)，國內(nèi)工業(yè)品和權益市場受益。另外，關注近期統(tǒng)計局公布對2018 年的GDP 數(shù)據(jù)修訂，或將影響對經(jīng)濟下限的判斷。

    　　策略：A 股>美股，工業(yè)品>農(nóng)產(chǎn)品，債券/黃金低配風險點：貿(mào)易摩擦風險，中美央行加息