這個(gè)階段我們股王訓(xùn)練營(yíng)把它稱為“初期建立階段”，時(shí)間是從1990年12月19日的上海證券交易所的成立到1994年7月29日，大盤(pán)指數(shù)從95.79點(diǎn)到325點(diǎn)。

在這個(gè)階段，大盤(pán)指數(shù)從基期的100點(diǎn)漲到1992年5月1429點(diǎn)，從1429點(diǎn)下跌到1992年11月20日的401點(diǎn)，從401點(diǎn)上漲到1993年2月19日1558點(diǎn)；從股票大盤(pán)指數(shù)點(diǎn)到1994年7月29日的325點(diǎn)，股票大盤(pán)指數(shù)從圖形上來(lái)看，形成一個(gè)完整的“M頭”形態(tài)，無(wú)論是上漲還是下跌都沒(méi)有任何符合波浪理論的市場(chǎng)自然規(guī)律。世界上任何股市都不可避免地要受到政府的控制和管理，股票大盤(pán)指數(shù)有人說(shuō)中國(guó)的股市是政策市，那是因?yàn)橹袊?guó)的股市在建立之初還很不成熟，很不規(guī)范，必然受到政策的左右；但是，對(duì)中國(guó)股市有發(fā)言權(quán)的部門(mén)卻不止一個(gè)，發(fā)言的部門(mén)也經(jīng)常是意見(jiàn)不一致，股票大盤(pán)指數(shù)這就導(dǎo)致股市如《笑傲江湖》中的令狐沖一樣，被七大高手治病，股票大盤(pán)指數(shù)結(jié)果體內(nèi)留有七股真氣，病沒(méi)有治好，人卻被搞得死去活來(lái)。對(duì)于股市投資者來(lái)說(shuō)，要正確地把握政策的主流意見(jiàn)難度還是很大的，回顧股市建立之初，政策常常是造成股市拐點(diǎn)的首要因素。第一階段的上市公司從幾家到幾十家，市場(chǎng)在這個(gè)階段有幾處是可圈可點(diǎn)的。