利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的三個(gè)因素對(duì)于債券的持有者來說，利率的浮動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)稱為利率風(fēng)險(xiǎn)。債券的利率風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于債券的價(jià)格對(duì)于利率變動(dòng)的敏感程度。利率風(fēng)險(xiǎn)這種敏感程度直接取決于兩個(gè)條件：距到期日的時(shí)間以及票面利率。

我們接下來馬上會(huì)看到，利率風(fēng)險(xiǎn)在評(píng)估債券的時(shí)候，你應(yīng)時(shí)刻記住以下的兩點(diǎn)。（1）在其他條件都相同的情況下，距到期日的時(shí)間越長，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。（2）在其他條件都相同的情況下，票面利率越低，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。我們將會(huì)在圖7-2中闡述這兩點(diǎn)中的第1點(diǎn)。如圖所示，我們計(jì)算并在圖中標(biāo)注了票面利率均為10%，而到期時(shí)間分別為1年和30年的兩種債券在不同的利率條件下的價(jià)格。利率風(fēng)險(xiǎn)我們注意到30年期債券價(jià)格曲線的斜率較之1年期更為陡峭。這種陡峭程度告訴我們，利率中相對(duì)較小的變動(dòng)都將導(dǎo)致債券價(jià)值的大幅變動(dòng)。相比之下，利率風(fēng)險(xiǎn)1年期債券的價(jià)格對(duì)于利率變動(dòng)不敏感。直觀上說，長期債券有較大的利率敏感度，因?yàn)槠鋬r(jià)值的一大部分來自1 000美元的面值。利率風(fēng)險(xiǎn)如果該面值的金額能夠在1年內(nèi)收回，那么利率上微小的變動(dòng)就不會(huì)大幅影響這部分金額的現(xiàn)值。但是，一旦是按30年進(jìn)行復(fù)利計(jì)息，那么即使是利率中極小的變動(dòng)，也可能對(duì)現(xiàn)值產(chǎn)生顯著的影響。因此，對(duì)于長期債券來說，面值的現(xiàn)值波動(dòng)幅度更大。另一件要知道的關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)的事情就是，利率風(fēng)險(xiǎn)與金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的許多情況類似，利率風(fēng)險(xiǎn)它是以遞減的速率增長的。換句話說，如果我們比較10年期債券和1年期債券，我們會(huì)看到10年期債券有更大的利率風(fēng)險(xiǎn)。然而，利率風(fēng)險(xiǎn)如果比較20年期債券和30年期債券，你會(huì)發(fā)現(xiàn)30年期債券有更大的利率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗�有更長的到期期限，但是利率風(fēng)險(xiǎn)的差值很小。