資本成本怎么計算?資本耐克公司于2001年6月28日召開了資本分析員會議，資本成本發(fā)布其2001年會計年度的業(yè)績，資本成本耐克公司的資本股票價格自年初起大幅下滑。耐克公司管理層在會上披露了公司的最高產(chǎn)量增長計劃和經(jīng)營業(yè)績預測，資本成本希望通過開發(fā)更多中檔價位運動鞋、進一步開拓服裝業(yè)務和加強成本控制等方案重振雄風。

一家共同基金管理公司——諾斯皮因特集團的基金經(jīng)理基米·福特，資本成本閱讀了所有能找到的關(guān)于6月28日會議的分析報告發(fā)現(xiàn)：分析員的反應各不相同，雷曼兄弟公司的報告建議“強力購買”，而瑞銀華寶及瑞士信貸第一波士頓的分析員則表達了對公司的擔憂，并建議“按兵不動”。

于是，福特決定自己進行現(xiàn)金流貼現(xiàn)預測以得出更清晰的結(jié)論。根據(jù)她的預測顯示，資本成本當貼現(xiàn)率為10%時，耐克公司當前股票價格為42.09美元被高估了，當貼現(xiàn)率低于9.4%時，資本成本耐克公司當前的股價則被低估。為了弄清楚耐克公司的股票是否有投資價值，她讓助手喬娜·科恩來估算耐克公司的資本成本�？贫髡J為除了Cole-Hann產(chǎn)品線外，其他都是和運動相關(guān)的產(chǎn)品，資本成本且Cole-Hann僅占公司銷售收入的很小一部分，因此就各業(yè)務部門之間的風險差異程度而言，不必分別估算資本成本，資本成本整個公司僅計算一個資本成本就可以了。通過采用2001年利息費用總額除以公司平均債務余額，并采用38%的稅率，她對耐克公司稅后債務成本的估算為2.7%；資本成本她采用當前20年期國債的收益率作為無風險投資收益率，資本成本采用大市對長期國債復合平均溢價作為風險溢價（5.9%），并采用耐克公司1996年至今的平均貝塔值，通過資本資產(chǎn)定價模型估算出的股本成本為10.5%；最后將她的所有假設(shè)納入WACC計算公式，資本成本最終估算出耐克公司資本成本為8.3%。加權(quán)平均資本成本是一家公司為滿足所有投資者而需要賺取的最低收益，這些投資者包括普通股股東、資本成本優(yōu)先股股東和債權(quán)人。機構(gòu)投資者在評估公司價值，資本成本或者許多公司在決定哪些項目可以投資，哪些項目不可以投資時都要用到這一數(shù)值。本章，我們將學習如何計算一家公司的資本成本，資本成本并從中發(fā)現(xiàn)該數(shù)值對公司和投資者的意義所在，同時了解如何運用公司的資本成本。