企業(yè)價(jià)值的精髓在于它的盈利能力，企業(yè)價(jià)值觀只有當(dāng)企業(yè)具備這種能力，它企業(yè)價(jià)值觀的價(jià)值才會(huì)被市場認(rèn)同，因此通常把現(xiàn)金流折現(xiàn)模型作為企業(yè)價(jià)值評估的首選方法。

歷史期數(shù)據(jù)為2015—2019年數(shù)據(jù)，第一階段（2020—2024年）的預(yù)測數(shù)據(jù)基于歷史期的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)的假設(shè)和預(yù)測。（1）企業(yè)價(jià)值觀營業(yè)收入：一般預(yù)測期的營業(yè)收入增長率按歷史期的均值進(jìn)行預(yù)測，但我們發(fā)現(xiàn)小米2019年?duì)I業(yè)收入增長17.7%，相對于2017年和2018年有所下降，保守起見，按照每年增長15%計(jì)算，進(jìn)而我們根據(jù)此比例，計(jì)算出預(yù)測期的各項(xiàng)數(shù)據(jù)。（2）營業(yè)成本及費(fèi)用：假設(shè)預(yù)測期的成本費(fèi)用增長率與收入增長率保持一致，設(shè)定為15%，進(jìn)而我們根據(jù)此比例計(jì)算出預(yù)測期的各項(xiàng)數(shù)據(jù)。（3）折舊和攤銷、利息：假設(shè)預(yù)測期的折舊和攤銷、利息等占營業(yè)收入的比重為歷史期間其占收入的比重的平均值，分別為0.4%和0.2%，進(jìn)而我們根據(jù)此比例，計(jì)算出預(yù)測期的各項(xiàng)數(shù)據(jù)。（4）企業(yè)價(jià)值觀所得稅稅率：預(yù)測期的所得稅稅率為25%，進(jìn)而我們企業(yè)價(jià)值觀根據(jù)此比例，計(jì)算出預(yù)測期的各項(xiàng)數(shù)據(jù)。（6）營運(yùn)資本的增加：營運(yùn)資本的增加的估計(jì)如表8-2所示。我們可以計(jì)算出歷史期內(nèi)非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)占收入百分比的均值為26.4%，非帶息流動(dòng)負(fù)債占收入百分比的均值為33.2%，進(jìn)而我們根據(jù)此比例，計(jì)算出預(yù)測期的各項(xiàng)數(shù)據(jù)。最后，企業(yè)價(jià)值觀計(jì)算出每年的凈營運(yùn)資本（非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)-非帶息流動(dòng)負(fù)債）和營運(yùn)資本的變化。當(dāng)然我們企業(yè)價(jià)值觀也可以進(jìn)一步細(xì)化營運(yùn)資本增加的估計(jì)：對于應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款，可以根據(jù)歷史平均的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來估計(jì)未來預(yù)計(jì)期的應(yīng)收賬款、企業(yè)價(jià)值觀存貨和應(yīng)付賬款的期末余額；對于預(yù)付款、其他流動(dòng)資產(chǎn)、企業(yè)價(jià)值觀其他應(yīng)計(jì)負(fù)債和其他流動(dòng)負(fù)債則可以按照其占營業(yè)收入的比例進(jìn)行保守預(yù)測。（7）根據(jù)上述假設(shè)和預(yù)測，我們便可計(jì)算出預(yù)測期每年的自由現(xiàn)金流，如表8-1所示，每年的自由現(xiàn)金流根據(jù)以下等式預(yù)計(jì)得出。