現(xiàn)在到了第三個板塊。關(guān)于投資的一個看似牢不可破的神話是，隨著時間的推移，小盤股的市場表現(xiàn)會超過大盤股。既然大盤股已接受了這一命題，其支持者就會用通俗易懂的方式解釋其原因：“小盤股承受較高風險，因而它們大盤股必然能贏得更高的回報率，這正如晝夜交替般自然。”這一大盤股推理似乎無懈可擊，但事實上，小盤股的優(yōu)勢周期是具有相對間歇性的。

從1925—1964年的整整39年間，小盤股和大盤股的回報率完全相同。然后，再到1968年的短短4年間，小盤股的回報率達到大盤股的兩倍多。但事實上，在接下來的5年間，大盤股所有的盈余差額又損失殆盡。截至1973年，在近半個世紀的時間里，小盤股和大盤股基本持平。小盤股的聲譽主要是在1973—1983年這10年間形成的。其后，均值回復(fù)似乎不可避免地在第5個周期中再次出現(xiàn)。套用詩人托馬斯·富勒（Thomas Fuller）在1650年的詩句就是，這對大盤股而言是黎明前的黑暗，因為自從1983年開始，太陽已經(jīng)再次明亮地普照在它們身上了。

總而言之，在整個時期，小盤股的復(fù)合年回報率是12.7%，大盤股是11.0%。如圖10-5所示，這一差異導(dǎo)致了小盤股的最終價值是大盤股的3倍。但是，大盤股即使假定小盤股在某個10年中具有回報優(yōu)勢，我也不確定我是否會依賴于此進行投資。（當然，在小盤股業(yè)績平平的1998年，大盤股優(yōu)異的表現(xiàn)意味著不加分析地接受小盤股具有優(yōu)勢的理論是不明智的。）如果除去1973—1983年間小盤股占據(jù)優(yōu)勢的這一較短時期（只占整個時期的1/7），大盤股事實上是更有優(yōu)勢的。除去那一周期后的年回報率：大盤股為11.1%；小盤股為10.4%。無論如何，大盤股和小盤股的關(guān)系即使不完全遵循均值回復(fù)，也無處不受到市場萬有引力的作用。