金融發(fā)展理論由麥金農(nóng)（Mckinnon）和肖（Shaw）（1973）創(chuàng)立，經(jīng)歷了金融結(jié)構(gòu)理論、金融深化理論、金融發(fā)展理論金融約束理論和金融內(nèi)生理論等發(fā)展階段金融發(fā)展理論。受到自由主義思想影響，麥金農(nóng)和肖均提出了發(fā)展中國(guó)家應(yīng)進(jìn)行金融自由化的主張。金融發(fā)展理論認(rèn)為，在金融發(fā)展理論不確定的環(huán)境中進(jìn)行金融資源跨時(shí)間和跨空間的配置是金融體系最主要的功能。麥金農(nóng)和肖構(gòu)建了一個(gè)關(guān)于金融深化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間關(guān)系的分析框架，對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融抑制狀況進(jìn)行考察。

研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家存在嚴(yán)重的金融抑制現(xiàn)象，這限制了金融系統(tǒng)集聚金融資源的能力，并導(dǎo)致地區(qū)金融發(fā)展陷于停滯。金融功能觀認(rèn)為，金融體系通過(guò)功能發(fā)揮為技術(shù)創(chuàng)新提供所需融資，促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展，其具體作用機(jī)理如下：（1）動(dòng)員儲(chǔ)蓄功能。自由化和高發(fā)展程度的金融系統(tǒng)能夠更好地動(dòng)員儲(chǔ)蓄和積聚大量閑置資金。發(fā)達(dá)金融體系通過(guò)大量金融機(jī)構(gòu)、金融工具以及完善的金融市場(chǎng)機(jī)制降低資金供求雙方交易費(fèi)用，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系中分散資本快速、大規(guī)模集中，從而為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中資金需求部門(mén)提供充足資本。（2）節(jié)約信息成本功能。充分的信息了解是投資者開(kāi)展投資活動(dòng)的必要前提。在金融抑制條件下，信息搜尋處理成本較高，投資者難以通過(guò)金融體系獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)信息，導(dǎo)致投資者難以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者能力進(jìn)行適當(dāng)評(píng)估和有效監(jiān)督，在預(yù)測(cè)科技企業(yè)或科技項(xiàng)目發(fā)展前景及開(kāi)發(fā)質(zhì)量方面尤其如此。在金融自由化條件下，金融機(jī)構(gòu)能夠在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中采集大量有關(guān)企業(yè)和項(xiàng)目信息，金融發(fā)展理論提高了其對(duì)科技企業(yè)或科技項(xiàng)目的評(píng)價(jià)能力，降低了信息不對(duì)稱產(chǎn)生的高額交易成本，從而能夠促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)選擇性地為優(yōu)質(zhì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供資金支持。（3）分散金融風(fēng)險(xiǎn)功能。風(fēng)險(xiǎn)承受能力是阻礙投資者投放資本的重要障礙，一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制能夠幫助投資者在其風(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)承擔(dān)其愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)投資活動(dòng)的開(kāi)展。高科技企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程伴隨著大量不確定性，只有充分發(fā)揮金融體系風(fēng)險(xiǎn)分散功能，才能擴(kuò)大資本籌集可行域，獲取充足的資金支持。高度流動(dòng)性的金融體統(tǒng)為投資者風(fēng)險(xiǎn)分散、轉(zhuǎn)換提供便利，這種風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制通過(guò)橫向風(fēng)險(xiǎn)分散、跨期風(fēng)險(xiǎn)分散以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分散等渠道實(shí)現(xiàn)，從而有助于投資者合理配置風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展。同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融產(chǎn)品逐漸豐富，金融發(fā)展理論投資者能夠通過(guò)多樣化投資分散、降低技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引社會(huì)資本對(duì)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行投資。（4）公司治理功能。投資者與融資者之間存在的信息不對(duì)稱，除了導(dǎo)致事前逆向選擇問(wèn)題，金融發(fā)展理論也會(huì)衍生事后道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，如融資者在獲取金融機(jī)構(gòu)資金支持后將其投向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域以追求自身利益最大化，對(duì)債權(quán)人利益構(gòu)成損害；大股東在股權(quán)融資完成后，通過(guò)內(nèi)部人交易對(duì)中小股東利益產(chǎn)生侵害；等等。合理的金融契約設(shè)計(jì)能夠通過(guò)激勵(lì)相容和約束機(jī)制緩解投融資雙方間委托代理問(wèn)題，提高資金配置效率和資金供給意愿。以銀行為例，其通過(guò)對(duì)閑散資金的匯集，金融發(fā)展理論集中對(duì)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)提供資金支持，在實(shí)施監(jiān)督時(shí)，銀行能夠克服中小資金供給者面臨高昂監(jiān)督成本以及監(jiān)督過(guò)程中搭便車的問(wèn)題，從而能夠更有效地對(duì)投資主體進(jìn)行監(jiān)控，提高資金使用效率。