風(fēng)險(xiǎn)具有可測(cè)定性

 

   風(fēng)險(xiǎn)的可測(cè)定性可以從兩方面說(shuō)明:①某一具體的投資項(xiàng)目,產(chǎn)生損失的可能性是符合一定的統(tǒng)計(jì)規(guī)律的,即可以通過(guò)概率來(lái)表示這種可能性的大小;②在上述情況下,產(chǎn)生損失的最大值也是可以預(yù)先測(cè)定的.債券投資,收益率是確定的,所以,最大的損失也就是與儲(chǔ)蓄或其他債券相比少得利息的部分。此外,現(xiàn)代投資理論從各個(gè)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)定,建立了許多測(cè)量指標(biāo)。

 

   損失與收益的對(duì)立統(tǒng)一性

 

   不確定因素使投資者可能遭受損失,也可能從中獲利。而當(dāng)不確定因素增強(qiáng)時(shí),一方面會(huì)使兩者發(fā)生的概率提高,另方面也會(huì)使兩者的幅度變大。例如，每逢我國(guó)金融政策作巨大調(diào)整的前后,或者在我國(guó)進(jìn)行匯率制度改革的前后,匯率總是出現(xiàn)劇烈的波動(dòng),這種劇烈的波動(dòng)對(duì)外匯交易中的多空雙方來(lái)說(shuō)常常導(dǎo)致其盈虧頻繁轉(zhuǎn)換盈虧額增大。這種情勢(shì)為投機(jī)者提供了良好的機(jī)會(huì)。對(duì)于謹(jǐn)慎的投資者來(lái)說(shuō),總希望風(fēng)險(xiǎn)小一點(diǎn),收益是確定的;市場(chǎng)中還有一些是保值者,出于經(jīng)營(yíng)的需要,他們利用各種手段使自己的資產(chǎn)收入等不會(huì)隨著不確定因素的變化而遭受損失,或者限定損失,不期望高收益.這兩種參與者往往以減少甚至放棄獲利機(jī)會(huì)作為代價(jià),以求得降低或減少風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。假定,ABC公司作為一家美國(guó)的公司,其未來(lái)有一筆加元收入,為了預(yù)防加元對(duì)美元匯率變化導(dǎo)致美元收入減少,該公司可以在IMM市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)同樣數(shù)量、同一到期日的看跌期權(quán)(put option)以限定其盈虧。此時(shí),該公司將首先付出一筆期權(quán)費(fèi)(premiums)。其結(jié)果是兩種:①當(dāng)即期匯率(spotrate)高于期權(quán)的敲定價(jià)格時(shí)(sirikeprice or exercise price),ABC 公司放棄執(zhí)行期權(quán)(let the optionexpire),而在外匯市場(chǎng)上將加元以較高價(jià)格售出,得到美元。②當(dāng)即期匯率低于期權(quán)的敲定價(jià)格時(shí),ABC公司將執(zhí)行期權(quán)(exercise the option)。此時(shí),公司可能獲得盈利,也可能虧損,但虧損額一般很小。從上述分析可以看出,ABC公司首先是以付出期權(quán)費(fèi)作為代價(jià)獲得賣(mài)出選擇權(quán)的,在所有獲得盈利的情況下都將被期權(quán)費(fèi)侵蝕掉-部分,以至于獲得微利時(shí)有可能因?yàn)槠跈?quán)費(fèi)的支出而變成虧損。所以,購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的公司要獲得較大盈利的可能性很少,但是，其最大損失也僅限于期權(quán)費(fèi)。