企業(yè)并購(gòu)協(xié)同理論認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)(Synergy)，又稱“2+2=5”,協(xié)同效應(yīng)是指整體價(jià)值超過各部分價(jià)值之和。企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)是增加并購(gòu)后企業(yè)的價(jià)值。假設(shè)A企業(yè)和B企業(yè)并購(gòu)組成C企業(yè)，如果C企業(yè)的價(jià)值超過了A和B各自價(jià)值之和，那么A企業(yè)和B企業(yè)在并購(gòu)中就存在著協(xié)同效應(yīng)。這種并購(gòu)對(duì)A企業(yè)和B企業(yè)的股東來說才可能是有利的。

 

   管理協(xié)同理論

 

   所謂管理協(xié)同，通俗地說就是如果A企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理比B企業(yè)更有效率，在A企業(yè)并購(gòu)了B企業(yè)之后，B企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平便被提高到A企業(yè)的水平。這不僅會(huì)給目標(biāo)企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益，也會(huì)給社會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)效益。因?yàn)檎麄�(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的管理效率將由于此類企業(yè)并購(gòu)而提高。管理協(xié)同理論表明，現(xiàn)實(shí)中總存在著管理效率低或者沒有充.分發(fā)揮其經(jīng)營(yíng)潛力的企業(yè)。如果一家企業(yè)有一個(gè)高效率的管理隊(duì)伍，其經(jīng)營(yíng)管理能力超過了本身企業(yè)的日常管理需要，該企業(yè)便可以通過并購(gòu)一家管理效率低下的企業(yè)來使其額外的管理資源得以充分利用。

 

   管理效率低下的企業(yè)也可以通過直接聘用管理人員或與外部管理人員簽訂合同來提高管理效率，但這不能解決所有管理效率低下企業(yè)的問題，因?yàn)槠錈o法保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定地?fù)碛幸粋�(gè)高效的管理隊(duì)伍，管理技能是企業(yè)的專屬無形資產(chǎn)，需投人大量資本。規(guī)模較小、業(yè)績(jī)差的企業(yè)很難做到這一點(diǎn)。這種理論的一個(gè)難點(diǎn)在于解釋這樣的結(jié)論:當(dāng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)中，只有一家企業(yè)時(shí)，其管理效率將達(dá)到最大化。顯而易見，這一結(jié)論是不現(xiàn)實(shí)的，管理協(xié)同理論沒有考患企業(yè)并購(gòu)后由于規(guī)模的擴(kuò)大，管理層次的增多，管理效率的提高要受到內(nèi)部協(xié)調(diào)或管理能力的限制�？傊�，管理協(xié)同理論在橫向并購(gòu)方面具有一定的說服力。