“實物交割”與“現(xiàn)金交創(chuàng)”。按照期權(quán)的定義，買進期權(quán)者在到期時可以作出選擇，若基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格有利于自己時自然會提出履約即交割.比如，對買進石漲期權(quán)者而言，若交割時基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格高于敲定價.買方提出交割對己是有利的;對買進石跌期權(quán)者而言.若交割時基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格低于敲定價.買方提出交割也是對己有利的。

 

    事實上，在交割時有兩種不同形式。一是實物交割，即嚴格按照期權(quán)的定義，期權(quán)買賣雙方拿出全額資金或?qū)��?yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)進行交換。乙方買進的是看漲期權(quán)，到期選擇執(zhí)行，支付50萬元給甲方，甲方將指定的房產(chǎn)交付給乙方。二是現(xiàn)金交割.是指期權(quán)買賣雙方僅對交割時基礎(chǔ)資產(chǎn)價格與敲定價之間的差額進行現(xiàn)金結(jié)算。

 

    宇實上.當幕礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格容易確定且有充分的流動性時.現(xiàn)金交割與實物交割的效果是相等的。由于現(xiàn)金交割省卻r實物交易環(huán)節(jié)以及相應(yīng)的資金占用，對期權(quán)買賣雙方都帶來了便利。比如，甲乙雙方度假回來后.發(fā)現(xiàn)股票市值只有180萬元了.即損失了20萬元。甲方直接補償給乙方20萬元，這就是現(xiàn)金交割。如果采用實物交割，那就是乙方將市值180萬元的股票以200萬元的價格賣給甲方。對甲方而言，采用現(xiàn)金交割只要準備20萬元現(xiàn)金賠付乙方即了.如采用實物交割則必須準備200萬元現(xiàn)金將股票買下來.得到股票后如果不想持有，可以立即在市場上賣出.得到180萬元現(xiàn)金，不考慮手續(xù)費，顯終還是損失了20萬元。對乙方而言.采川現(xiàn)金交割的結(jié)果是在股市上損失了20萬元但得到了20萬元的補償，股票仍在手中。如果采用實物交割則乙方得到200萬元現(xiàn)金但沒有股票了，如果想繼續(xù)持有這錢股票.還得用180萬元在市場F買回來。兩相比較不難發(fā)現(xiàn).現(xiàn)金交割對甲乙雙方都有好處。

 

    有了現(xiàn)金交割方式后，一些原本無法開展的期權(quán)交易也變得可行了。比如，雙方議定的標的是股票指數(shù).而股票指數(shù)不是實物，無法進行交割，但采用現(xiàn)金交割方式后.交割難題就迎刃而解了。還有.當乙方因火災(zāi)擬失后保險公司賠付200萬元也是現(xiàn)金交割.如按實物交割方式.保險公司可以獲得火災(zāi)毀損物，但誰都知道，這只會給保險公司帶來麻煩.還得付出額外的濟理成本。