安信證券研究報告：神開股份-002278-頁巖氣開發(fā)興起,推動公司產(chǎn)品需求：國土資源部6月27日首次舉辦油氣探礦權(quán)公開招標活動。本次招標共計出讓4個 頁巖氣探礦權(quán)區(qū)塊，分別為渝黔南川頁巖氣勘查、貴州綏陽頁巖氣勘查、貴州 鳳岡頁巖氣勘查、渝黔湘秀山頁巖氣勘查，面積共約1.1萬平方公里。由于此次 屬于中國首次招標開發(fā)頁巖氣，因此現(xiàn)階段不對外開放，其邀請單位僅為中石 油、中石化、中海油、陜西延長石油、中聯(lián)煤層氣、以及河南煤層氣開發(fā)利用 公司。期間，上述6家公司不僅對招標活動表現(xiàn)出積極態(tài)度，還均對招標區(qū)塊進 行了投標，這充分體現(xiàn)出頁巖氣開發(fā)即將在我國拉開發(fā)展大幕。 競爭性出讓制度，體現(xiàn)出我國探索油氣資源管理制度的創(chuàng)新嘗試。本次頁巖氣 探礦權(quán)出讓招標，不僅有利于加快我國頁巖氣勘探開發(fā)的步伐形成新的能源供 應(yīng)，還有利于建立頁巖氣探礦權(quán)競爭性出讓制度。隨著競爭機制的引入，將提 高頁巖氣的社會化利用效益，以及為政府資源管理構(gòu)建科學(xué)合理、公開公正的 礦業(yè)權(quán)管理制度。同時，國資委6月28日發(fā)布新聞稿稱，延長石油集團日前打成 我國第一口陸相頁巖氣井，并已成功壓裂產(chǎn)氣，這標志著延長石油頁巖氣勘探 開發(fā)取得了重大突破，拓寬了我國頁巖氣勘探開發(fā)的新領(lǐng)域。 水平井技術(shù)的使用推動公司相關(guān)產(chǎn)品需求。頁巖氣開發(fā)對技術(shù)要求很高，根據(jù) 美國多年探索發(fā)現(xiàn)，水平井技術(shù)的產(chǎn)氣量是垂直井的2-5倍，其中綜合錄井儀、 隨鉆測斜儀又是水平井技術(shù)所需要的重要設(shè)備。公司綜合錄井儀，其市場占有 率處于行業(yè)龍頭地位，搜集分析數(shù)據(jù)的速度僅為30秒，同時還可檢測到樣品氣 內(nèi)百萬分之五含量的物質(zhì)。另一產(chǎn)品無線隨鉆測斜儀，是隨鉆測量系統(tǒng)的組成 部分之一，它可在鉆井液浸入地層前或浸入很淺時測得數(shù)據(jù)，實時分析地層特 性，大大提高地層評價的準確性。伴隨著水平井技術(shù)的開發(fā)使用，我們認為將 推動公司相關(guān)產(chǎn)品需求，為公司業(yè)績增長開辟新領(lǐng)域。 基于此，預(yù)計公司2011-2013年銷售收入為5.76、7.20及8.64億元，歸屬于母公 司凈利潤為0.92、1.18及1.41億元，EPS為0.42、0.54及0.65元，維持“增持-A” 投資評級，6個月合理目標價為13元，對應(yīng)PE為31倍。 風險提示：油價下降預(yù)期風險；下游市場增長低于預(yù)期風險.....