國信證券研究報(bào)告：水晶光電-002273-三季度迎業(yè)績拐點(diǎn),新產(chǎn)品取得新進(jìn)展：● 一季度影響業(yè)績的負(fù)面因素得到解決； ● IR產(chǎn)品和舜宇光學(xué)合作，拓展國內(nèi)手機(jī)市場謀增長，三季度看中低端智能機(jī)放量； ● 日本單反市場迅速回暖，公司單反單電用 OLPF訂單趨于正常，下半年有望進(jìn)入尼康供應(yīng)鏈 ● 開發(fā)新產(chǎn)品+外延式收購，謀求多元化發(fā)展 水晶光電位于浙江臺(tái)州，主營業(yè)務(wù)包括 IR（紅外截止濾光片） 、OLPF（光學(xué)低通濾光片） 、普通 OLPF 等，儲(chǔ)備 產(chǎn)品包括 LED 藍(lán)寶石襯底、微投影系列產(chǎn)品、窄帶濾波器等。公司 2011 年實(shí)現(xiàn)營收 4.33 億元，YoY 增長 30.5%， 實(shí)現(xiàn)凈利潤 1.22 億， YoY增長30.3%， EPS 為 0.98 元。 公司全年業(yè)績?cè)鲩L主要是 2 大產(chǎn)品線 IRCF 和單反單電用 OLPF 表現(xiàn)突出。 公司近四年?duì)I收年均復(fù)合增長率為 26%，凈利潤年均復(fù)合增長率為 29.6%，毛利率維持在 45%以上，公司業(yè)績 歷史表現(xiàn)優(yōu)異。 一季度業(yè)績負(fù)面因素已解決 公司一季度營收為 9290萬元， 同比增長 3.89%， 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤 1003萬元， 同比下滑 65.78%， EPS 為0.08元。公司一季度業(yè)績較差，主要是勞工短缺和鷹潭基地產(chǎn)能未及時(shí)釋放所致......