如同20世紀(jì)90年代國(guó)債的市場(chǎng)化之路充滿坎坷一樣，地方政府債券發(fā)行也并非一帆風(fēng)順，地方債券在完全市場(chǎng)化背景下的受冷行為，給有關(guān)部門當(dāng)頭一棒。種種跡象顯示，年初試圖通過(guò)市場(chǎng)化行為來(lái)引導(dǎo)地方債券走向成熟的思路，在當(dāng)下看來(lái)顯然有點(diǎn)操之過(guò)急。然而，在經(jīng)歷了江蘇省地方債券延期發(fā)行的個(gè)案后，決策層面對(duì)積極財(cái)政政策落地的對(duì)策已經(jīng)開始著急。債券市場(chǎng)化之路行不通的情況下，政府行政干預(yù)成為地方債券未來(lái)發(fā)行的一個(gè)方向。5月12日當(dāng)周，網(wǎng)上流傳財(cái)政部、央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布定向承銷地方政府債券的通知，對(duì)此，截至《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者發(fā)稿，并未有官方消息確認(rèn)，但銀行部分承銷地方政府債券已經(jīng)是大概率事件，多位消息人士表示，市場(chǎng)和行政結(jié)合的手段，對(duì)當(dāng)前債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，這也被看成是落實(shí)積極財(cái)政政策的一個(gè)工具。 “其實(shí)在5月12日網(wǎng)上流傳央行要定向承銷的事情之前，銀監(jiān)系統(tǒng)已經(jīng)開始考慮定向承銷，主要還是受江蘇省延期發(fā)行事件的影響，目前中央層面更傾向于用市場(chǎng)和行政結(jié)合的手段推行債券發(fā)行，買賣營(yíng)業(yè)稅說(shuō)相當(dāng)于還是走了國(guó)債發(fā)行之路。”一位財(cái)稅系統(tǒng)人士說(shuō)。在該人士看來(lái)，國(guó)債一開始入市的時(shí)候，中央也希望能走市場(chǎng)化之路，但最終還是通過(guò)銀行承銷解決發(fā)行，經(jīng)過(guò)行政干預(yù)幾年后，市場(chǎng)上的一些機(jī)構(gòu)和散戶才開始慢慢認(rèn)識(shí)，并最終大規(guī)模認(rèn)購(gòu)。

 

債券買賣營(yíng)業(yè)稅根據(jù)《通知》要求，省級(jí)政府面向地方政府存量債務(wù)匯總特定債權(quán)人發(fā)行地方債，用以置換相應(yīng)的存量債務(wù)，并規(guī)定，定向發(fā)行承銷團(tuán)由存量債務(wù)中定向債務(wù)對(duì)應(yīng)債權(quán)人組成，最低申購(gòu)額為發(fā)行額中該債權(quán)人對(duì)應(yīng)債務(wù)所占比例，最高申購(gòu)額為定向置換債務(wù)中該承銷團(tuán)成員尚未解除的債權(quán)總額。歡迎使用債券買賣營(yíng)業(yè)稅。