根據(jù)已有研究，股票流動性可通過以下三種途徑影響CEO薪酬契約。一是交易反饋機制。股票流動性Khanna和Sonti（2004）認(rèn)為，知股票流動性情交易者有能力改變股價，股價波動直接影響CEO的股權(quán)和期權(quán)報酬，進(jìn)而影響CEO財務(wù)決策。

因此，利益相關(guān)者可根據(jù)知情交易的活躍程度設(shè)計出合理有效的CEO薪酬契約。二是股東退出機制。Adamati和Pfleiderer（2009）股票流動性以及Edmans（2009）發(fā)現(xiàn)，如果公司股票流動性實行股權(quán)激勵并且CEO采取損害公司價值的機會主義行為，那么，知情交易者將拋售股票，從而引起股價下跌，最終導(dǎo)致CEO薪酬減少。流動性有助于激發(fā)知情投資者搜集信息并交易（Kyle和Vila,1991），導(dǎo)致股價和CEO薪酬更劇烈地波動。因此，在股票流動性較高的情況下，為了降低股價變化對薪酬的不利影響，CEO必須減少機會主義行為。三是股價信息含量。Holmstrom（1979）以及Holmstrom和Tirole（1993）的理論模型表明，股票流動性上升后，私人信息的邊際價值增加。因此，股票流動性非知情交易者愿意支付一定的信息費用，股票流動性以獲取知情交易者掌握的信息優(yōu)勢，從而導(dǎo)致公司特質(zhì)信息不斷融入股價，股價更能體現(xiàn)公司基本面和經(jīng)理人行為。此時，利益相關(guān)者可向CEO提供高強度的業(yè)績型薪酬并大幅增加股權(quán)報酬的比重，CEO薪酬業(yè)績敏感性必然隨之上升。Kang和Liu（2008）使用1992—2001年間美國上市公司高管的薪酬數(shù)據(jù)，對Holmstrom和Tirole（1993）的理論命題加以實證檢驗，發(fā)現(xiàn)股價信息含量與高管薪酬股價敏感性之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Jayaraman和Milbourn（2012）進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，CEO股權(quán)收入占總薪酬的比例和CEO薪酬股價敏感性均與股票流動性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。