投資組合理論在這兩個理論提出后的20年內,投資組合理論和有效市場理論就在原有的基礎.上相互影響向前發(fā)展著。什么是投資組合理論？1964 年,Markowitz的學生威廉●夏普( William Sharpe)提出了單因素模型(A Simplified Model of Porfo-lio Analysis) ,簡化了均值方差模型的計算。投資組合理論的最優(yōu)組合。使Markowitz模型更便于實際應用,并在Markowitz模型上有一定的突破,構建了著名的資本資產定價模型(CAPM,Capital Asset Pricing Model). CAPM是-一個非常著名的模型,它所解答的問題是關于資產在均衡條件下的定價問題,它給予資產的收益、風險以及二者關系的精確描述,被看作金融理論中的-塊基石。它廣泛應用于投資績效評價、證券估價、確定資本預算等領域中。威廉.夏普因此而獲得諾貝爾經濟學獎。20 世紀70年代初,有效市場假說發(fā)展成熟,有效市場假說假定投資者能夠對可獲取的信息迅速做出無偏的估計,資產價格充分反映所有的公開信息。從各理論的基本內涵可以看出無論是充分利用套利機會,還是做出無偏估計,每個理論都包含了理性人假設的觀點。而資本市場的動態(tài)均衡和資產價格對信息的充分反應,則反映出有效市場假說的內涵。因而,我們可以認為理性人假設和有效市場假說是標準金融學的基本前提。法碼(Fama, 1970)根據(jù)市場價格所反映的信息集將有效市場分為弱式有效、半強式有效.強式有效三種市場類型。

 

  在1976年，投資組合理論又有新發(fā)展，斯蒂芬●羅斯( Stephen .Ross)在因素模型的基礎上突破性地發(fā)展了CAPM,提出套利定價理論(APT, Arbitrage Pricing Theory).認為風險資產的收益不僅與單一因素之間,而且與多個共同因素之間有線性關系，從而從單因素模型發(fā)展為多因素模型。此后,Black. Scholes和Merton提出期權定價理論(OPT,Option Pricing Theory)。由此，標準金融學已經發(fā)展成熟,并具備了一個比較完備的理論框架。