2020再融資定向增發(fā)新規(guī),2020再融資新規(guī)全文既然控制股東出于掠奪控制權(quán)收益的目的進行再融資決策，再融資那么削弱控制股東的決策權(quán)是否有助于保護流通股股東的利益呢? 2004年12月中國證監(jiān)會頒布了(關(guān)于加強社會公眾股股東權(quán)益保護的若干規(guī)定》，再融資其中規(guī)定配股增發(fā)等對公眾股東利益有重大影響的事項，再融資必須經(jīng)全體股東大會表決通過，并經(jīng)參加表決的社會公眾股股東所持表決權(quán)半數(shù)以上通過，這就是股東分類表決制度。在這一政策實行后確實發(fā)生了多起流通股股東否決再融資方案的事件。但是本書的研究結(jié)論對該政策提出質(zhì)疑:首先，再融資本書的研究結(jié)果顯示，再融資流通股股東的長期利益和短期利益并不完全一致.

  再融資在短期流通股股東更加關(guān)心再融資方案中的價格、規(guī)模、非流通股認購比例等因素，而長期影響流通股股東利益的是“股權(quán)成本效應”和“控制權(quán)收益效應”，再融資流通股股東是根據(jù)短期利益還是長期利益對再融資進行投票呢?如果投資者不夠成熟，再融資完全按照短期利益決策，那么從長遠來看，放棄再融資對各方都可能造成效率損失。其次，再融資外部流通股股東增進決策效率的前提是他們擁有決策所必須的信息。根據(jù)本書的研究，再融資當存在較大控制權(quán)收益時，投資者很難了解到對投資機會的真實信息，再融資在缺乏必要的信息的情況下，流股通股東又如何能有效地辨別再融資后的經(jīng)營前景呢?