伯利-米恩斯與德姆塞茨等認為，規(guī)模因素細分公司規(guī)模與股權集中度成反向相關的關系，即公司規(guī)模越大，股權細分越分散；而公司規(guī)模越小，股權規(guī)模因素越集中。[插圖]國內外現(xiàn)有的相關研究也支持這種觀點。但根據本書的統(tǒng)計結果發(fā)現(xiàn)，我國的民營上市公司其公司規(guī)模與股權集中度沒有表現(xiàn)出明顯的細分相關性。公司規(guī)模與股權集中度的規(guī)模因素統(tǒng)計分析中已經指出，以TOP1指標衡量，資產規(guī)模在80～90億元的民營上市公司，股權集中度最高達到47.28%；其次是資產規(guī)模在100億元以上的民營上市公司，其股權集中度達到42.16%。而當資產規(guī)模在60～70億元時，股權集中度最低為22.23%；其次為90～100億元，股權集中度為27.97%。可見，我國民營上市公司細分的股權集中度并沒有隨著公司規(guī)模的擴大而分散化，反而是在規(guī)模較大的區(qū)間如80～90億元以及100億元以上，公司的股權集中度越高。伯利-米恩斯與德姆塞茨等認為，公司規(guī)模與股權集中度成反向相關的關系，即公司規(guī)模越大，股權越分散；而公司規(guī)模越小，股權越集中。國內外現(xiàn)有的相關研究也支持這種觀點。

其中可能的原因是，由于民營企業(yè)屬于私有產權，不論企業(yè)規(guī)模多大，為了保護產權的安全、免受惡意收購的侵害，而傾向于持有較高比例股權，以保證私有產權的安全。雖然縱向來看，我國民營上市公司的規(guī)模在逐步擴大，但與國有上市公司及國外上市公司橫向比較而言，其規(guī)模因素規(guī)模還比較小。以2009年發(fā)布的中國企業(yè)500強名單看，進入其中的民營企業(yè)不多，而進入世界500強的民營企業(yè)則寥寥無幾。因此，從這方面看，我國民營上市公司細分的規(guī)模還沒有發(fā)展到與股權集中度有規(guī)律的反向相關階段。