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      指數(shù)投資策略都有什么劣勢?

      日期: 2022-03-28 18:50:10 來源:互聯(lián)網(wǎng)

      銀行業(yè)的競爭優(yōu)勢不言而喻:牌照稀缺、競爭管制,指數(shù)投資策略都有什么劣勢?長期為經(jīng)濟社會發(fā)展提供低成本資金。但由于銀行財務報表特殊,撥備、核銷等科目難以理解,同時指數(shù)投資策略創(chuàng)新業(yè)務層出不窮,各類監(jiān)管規(guī)定較多,普通投資者不經(jīng)過研究就買入個股,可能面臨誤判風險。相反,一攬子買入銀行指數(shù)是個不錯的選擇。我們指數(shù)投資策略以WIND銀行指數(shù)為例,該指數(shù)基日為1999年12月31日,在過去的19.5個年度中(截至2019年7月5日),指數(shù)從1000點漲至4590點,累計收益359%,年化收益8.13%。如果指數(shù)投資策略以持股5年為一個滾動周期,在總共15個滾動周期里,有12個周期漲幅為正,3個周期漲幅為負,最大年化漲幅41.55%,最大年化跌幅-11.86%,15個滾動周期的年化收益中位值12.37%。仔細觀察下表,這是一個非常可觀的收益分布。

      有人會說,如果買到表中的那三個虧損的周期豈不是很慘?我們看一下這三個周期虧損的原因。指數(shù)投資策略以2007年-2012年滾動周期為例(年化-9.63%),指數(shù)投資策略買入時點是在大盤5262點,此時銀行股的PB已經(jīng)高到令人發(fā)指的5.33倍,苦熬五年后又在大盤2269點賣出,此時銀行估值1.19倍。另外指數(shù)投資策略兩個虧損周期也是如此。所以,只要不做最傻的那個傻瓜,買入銀行股是不會虧錢的。

      也就是說,即使銀行估值保持不變,過去多年僅靠銀行自身業(yè)績的增長,銀行指數(shù)投資人就能輕松地獲得10%-20%的年化收益率,我想價值投資者都很清楚這是一個什么樣的收益水平?赡苡腥藭|(zhì)疑,這樣的論證是沒有意義的,這是后視鏡思維,投資者永遠無法買到最低點。那我告訴你,目前WIND銀行指數(shù)估值0.86,已經(jīng)非常接近歷史最低水平。

      • 指數(shù)投資策略都有什么劣勢?
      • 指數(shù)投資策略都有什么劣勢?長期為經(jīng)濟社會發(fā)展提供低成本資金。但由于銀行財務報表特殊,撥備、核銷等科目難以理解,同時指數(shù)投資策略創(chuàng)新業(yè)務層出不窮,各類監(jiān)管規(guī)定較多,普通投資者不經(jīng)過研究就買入個股,可能面臨誤判風險。相反,一攬子買入銀行指數(shù)是個不錯的選擇。......
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